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分析师介绍 苏雪晶，天津财经大学国际金融专业毕业，从事房地产行业研究、中小公司研究。执业证书编号：S0490510120021 陈烨远，中小公司研究组高级分析师，主要研究领域为选股策略及上市公司行为研究。 陈开伟，中小公司研究组高级分析师，主要研究领域为选股策略，曾从事宏观策略研究。 陈开伟 Tel: 8621 6875 1691 Email: chenkw@ 汇聚财智 共享成长 汇聚财智 共享成长 汇聚财智 共享成长 寻找船票 产业突围与模式为王 图：中小公司研究框架 资料来源：长江证券研究部 序言：中小公司研究与选股策略 趋势判断 盈利模式选股+公司行为策略选股 目 录 一、中小盘市场回顾 二、中游的困惑 三、盈利模式的再思考 四、结论及风险提示 图：风格走势基本相当 资料来源：wind，长江证券研究部 中小盘市场回顾 全年来看，风格表现基本相当 小盘高弹性体现得较为充分 图：中小板、创业板略逊于大盘 资料来源：wind，长江证券研究部 图：小盘股估值并不太高 资料来源：Wind, 长江证券研究部 时间与空间上的判断 与历史相比，小盘估值并不太高 三季报带动盈利预期调整 一致预期调整时间更为重要 三季报为第二个季度同比为负 负增长第三个季度 负增长第三个季度 图：从盈利调整看时间 资料来源：wind，长江证券研究部 图：风格板块盈利增速变化 资料来源：wind