财务管理实务（第三版）马元兴-15.投资价值分析报告.docVIP

投资价值分析报告 一、公司概况 XX公司自XXXX年创建以来，历经创建起步、初步发展和大规模改、扩、建三个发展阶段，目前已形成年铝冶炼XX万吨的生产能力。公司的主营业务是铝冶炼、铝加工、碳素及碳素制品的生产和销售。 二、行业背景 1.从国内铝产品的供需关系来看，随着我国城市化建设的不断加快，铝产品的需求量逐年上升。 2.随着国家宏观调控措施的出台，国家将逐步抬高行业准入门槛，这将进一步减少铝产品的供给，同时又控制了新的产能。 三、竞争优势分析 1.“XX”品牌被XX报评为改革开放30年最具影响力的品牌之一。 2.在劳动生产率方面，XX股份有限公司一直在全国同行中属拔尖者，其2007年人均产量是去年的X倍，是国内先进水平的X倍。 3.公司是XX工业局指定的中国XX家重点铝企业之一，在全国XX家铝冶炼企业中，全年铝锭产量排名第X位。 四、管理战略分析 1.管理创新发展战略简介 （1）用足西部开发中的优惠政策，争取年内完成公司“十五”规划，即年冶炼铝15万吨、碳素制品9万吨、总投资XX亿元的项目立项审批工作。 （2）已申报“高新技术企业”，同时争取年内通过ISO14000标准认证。 2.利润构成。XX股份有限公司在发展铝电解的同时，还适度发展附加值高的铝加工业，目前加工比例占铝冶炼量的30%左右，形成了合理的利润构架。 一、财务分析 公司财务情况如下表所示。 XX公司财务分析表 项目 年份 主营利润比重 存货周转率 流动比率 速动比率 负债对资产比率 2006年 2007年 40.95% 73.01% 1.90 0.73 745.36% 179.52% 730.90% 152.61% 11.73% 31.36% 二、风险分析 1.电解设备全面投入生产还存在资金方面的缺口，“十五”规划对资金的需求将更为庞大。 2.电解铝所需要的主要原料（氧化铝）的价格直接影响生产成本。 3.价格仍然是限制企业发展的主要因素，目前已经获得政府的扶持。 4.中国加入世界贸易组织对公司来说既是挑战又是机遇，总的来看是利大于弊。一方面因国内铝工业用电成本较高，加入世界贸易组织后公司在成本方面很难与国外铝工业竞争。另一方面公司的经营格局是原料与产品“两头在外，大进大出”的模式，加入世界贸易组织后，原料关税必将大幅度降低，成本自然就会下降；同时，公司可以采用灵活的经营方式运作（如来料加工）。所以，中国加入世界贸易组织对公司影响不大。 三、投资建议及主要理由 投资建议：XX~XX元是合理定价区域，只适宜做波段行情。 主要理由如下： 1.今年铝价继续走好，但同时作为公司原料的氧化铝的价格上升更快。产品售价的上涨难以抵消成本增加的压力，故效益有所下降，整体处于微利的状态。 2.国家将铝锭的出口退税率由XX%，这进一步提升了出口量相对较大的XX股份有限公司的出口竞争力。 3.以全部募股资金投入的“XX厂环境治理、节能技术改造工程”现已全面竣工，年内还将完成公司“十五”规划（年铝冶炼15万吨，碳素制品9万吨，项目总投资XX亿元）的立项审批工作。 4.产品的高技术含量不断提升，“高新技术企业”的申报工作已经完成，将享受所得税的优惠，但由于原来所得税返还取消，故刚好抵消次负面影响。