第四篇 外汇风险管理.pdfVIP

第四章外汇风险管理 20世纪70年代后浮动汇率制度的盛行， 使金融市场动荡不断、汇率波动频繁， 外汇风险的防范成为国际经济交易的重 点内容。 通过本章的学习，了解外汇风险的基本 知识，并结合前章外汇市场业务的相关 内容，掌握外汇风险管理的各种基本方 法。 1 第一节 外汇风险概述 一、外汇风险（Foreign Exchange Risk）的含义  广义的外汇风险包括在从事外汇相关业务时所面 临的一切风险。  狭义的外汇风险也称汇率风险，是指国际经济交 易主体在从事外汇相关业务时，由于汇率的变动 而蒙受损失或丧失预期收益的可能性。  受险对象（exposure ）：以外币计价的资产和 负债或收入和支出 2 二、外汇风险的构成要素 1、外币  企业在国际经济活动中往往以外币作为计价货币，因此 就存在外币和本币之间的折算问题。 2、时间  外币的债权债务在未来进行结算，汇率在这段时间会发 生变化，因此带来未来结算时外汇实际收入和支出的不 确定性。  总的来说，只要经济主体在经营活动中以外币计价结算， 且存在时间间隔，就会产生外汇风险。一般来说，未清 偿的外币债权债务金额越大，间隔的时间越长，外汇风 险就越大。 3 三、外汇风险的类型 （一）交易风险（Transaction Exposure ） 1、含义：在以外币计价的交易活动中，由于外币和本币之 间汇率的波动使交易者蒙受损失的可能性。是一种流量风 险。 2、分类 （1）外汇买卖业务风险：外汇银行在外汇买卖中的敞口头 寸是直接受险部分  多头（超买）——贬值风险；空头（超卖）——升值风险 （2 ）国际投融资业务风险：工商企业在外币借贷和外币投 资中承担  借贷（债务）——升值风险；投资（债权）——贬值风险 （3 ）进出口业务风险：进出口商在进行贸易或非贸易的进 出口业务时承担  进口（支出）——升值风险；出口（收入）——贬值风险 4 三、外汇风险的类型（续） （二）会计风险（Accounting Exposure ） 1、含义：又称为折算风险，是指经济主体在将各种外币资产或负 债折算成记账货币（即本币）的会计处理中，因汇率变动而出 现账面损益的可能性。是一种存量风险。 2、会计折算方法  流动/非流动折算法；货币/非货币折算法；时态法；现行汇率法 （三）经济风险（Economic Exposure）123456 1、含义：又称经营风险，是指由于意料之外的汇率变动，使从事 国际经济业务的企业的未来收益发生变化的一种潜在风险。 2、特点  是一种潜在风险。突出企业在未来发生交易的受险程度，即汇 率的变动通过影响企业未来的生产成本、销售价格，将引起销 售数量的调整，并由此最终带来收益情况的变化。  对企业经营结果的影响是长期性的。 5 第二节 外汇风险管理实务 一、外汇风险管理的战略 1、完全不防范的战略 （消极）  固定汇率条件下，或浮动汇率条件下汇率波动有规律性，且 波动幅度不大；  外汇业务量小，受险金额不大；  投机目的。 2、完全防范的战略 （积极）  成本太高，而且也不可能获取风险收益 3、部分防范的战略 （混合型）  主要取决于防范外汇风险的成本与不采取防范措施可能蒙受 损失之间的比较 （1）进攻型——高风险高收益 （2 ）防守型——低风险低收益