新闻稿展望2015分化-UBP.PDF

新闻稿 展望2015 ：“分化” 日内瓦，2014 年11 月19 日 2014年，欧洲并未如预期般走向复苏；与此同时，长期债券表现突出，欧洲股票则表现不佳。联合私人银行 （UBP）首席经济学家Patrice Gautry表示，“美国经济无异于挣扎着进入了特护室，而其他发达国家却并未有 所借鉴，这些国家的经济再度滑坡，有待观望。” 鉴于这种情况，上述发达经济体与美国的差距则正在逐渐扩大，美国正掌握着经济发展的引擎，而这反过来又 会加剧分化。美国的经济将继续增长并充分发挥其在后危机时代的增长潜力，而欧洲则会再次处于停滞状态。 此外，当美联储正在逐步终止其量化宽松计划，并开始考虑在2015年期间逐步提高利率，欧洲央行和日本央 行将继续注入流动资金；这意味着美国收益率曲线将持续提供较欧洲或日本更为丰厚的回报。 仿若旧日重现 联合私人银行首席投资官Jean-Sylvain Perrig解释道：“现行金融和货币制度与1994年至2000年之间的金融和 货币制度有不少相似之处。” 即使今天的经济潜力比二十年前要弱，股票表现预期较低，然而分化再次出现： 在1994年美国已经开始提高利率的时候，日本则深陷通货紧缩而不得不降低利率，不久前统一的德国也是如 此。这一时期的特点是互联网出现带来的创新浪潮、大宗商品价格下跌以及亚洲的过度储蓄积极追求回报以至 投资于美国资产。 如今，德国经济举步维艰，欧洲也陷入产能过剩的境地；市场信心仍未恢复，而通货紧缩的威胁也投下一道巨 大的阴影。当下急需进行结构性改革并增进预算和货币政策之间的相互协调。欧洲央行或可继续支持银行、注 入流动资金，但能做的也仅限于此。“除了美国之外的经合组织成员国似乎都将陷于复苏、危机和停滞的循环 里，而看不到任何稳定增长的迹象，” Gautry补充道。 看好美国股市 2015年，美元很可能继续升值。“人们普遍相信美元升值对美国股市而言不是什么好事，但事实并非如此，历 史表明，两者之间并无必然的相关性，”Perrig接着说道。 美国股市有良好的前曕性，因此应该会保持良好的表现，原因包括可持续增长性（定为3%左右）、仍将保持 较低水平的利率以及大量回购股票等有利因素。Perrig强调：“这些资产理应受到青睐，尤其是与医疗保健和技 术产业相关的资产——我们在这些资产中展望到最佳的盈利调整和巨大的增长潜力，从而将为这些行业带来较 其它行业更为高的溢价。” 尽管美元的升值将会或多或少减轻欧洲股市受到的压力，相比之下，由于盈利增长预期非常高而不得不进行下 向调整，欧洲股市看起来还不那么有吸引力，。新兴市场的公司通常都会为盈利能力下降、美元走强和估值丧 失吸引力所累。另一方面，由于欧洲和日本的过度负债和产能过剩，利率将保持很低的水平；这意味着必须在 高收益空间进行套利交易。首席投资官总结道：“在即将到来的这段时期市场应该会更好，但是将比过去18个 月更加反复无常。” 欲了解更多信息，敬请联系： 企业传讯部主管Jérôme Koechlin，电话：+41 58 819 26 40，电邮：jko@ubp.ch 联合私人银行（UBP）简介 联合私人银行是瑞士领先的私人银行之一，位居资本状况最好的银行之列，一级资本比率高达 28% 。银行专注于为私人和机构客户提供财富管理服务。银行 总部设在日内瓦，在全球20 多个国家雇有约1,350 名员工；截至2014 年6 月30 日的管理资产规模达950 亿瑞郎（合780 亿欧元）。 |