第五讲外汇风险管理(中文)辨析.ppt

Ruhnau 能 看到过去 … 但不能确 定未来 … 签订合同日 现金结算日 DM/$ 知道的和不知道的 Copyright ? 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 9-* Ruhnau’s先生的预期 “既然美元已经升值了这么长时间，也许在付款日，1986年1月，美元汇率会下跌。” Copyright ? 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 9-* 汉莎的选择 选择#1: 什么都不做（敞口暴露） 这是一种风险最大的选择： 即可能获得最大的收益 (付款日美元对马克贬值) ，也可能付出最大的代价 (美元继续升值). 选择 #2: 完全利用远期套期保值 最安全的选择：假如汉莎航空以1美元＝3.2马克的汇率签订1年的远期合约, 公司就能将购买飞机的成本锁定在16亿德国马克 选择#3: 利用外汇期权进行套期保值 如果汉莎航空以1美元＝3.2马克的执行价格买入美元的看涨期权, 公司仍可以获取美元贬值所带来的潜在收益，同时也控制了美元升值所带来的风险 Copyright ? 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 9-* 汉莎的选择 选择 #4: 货币市场套期保值 汉莎航空可以先借入