关于《融资融券交易实施细则（2015年修订征求意见稿.PDF

关于《融资融券交易实施细则 （2015 年修订征求 意见稿）》修订的说明 为加强对融资融券业务的风险管理，促进融资融券业务平稳发展， 保护投资者合法权益，同时为配合《证券公司融资融券业务管理办法》 修订，我所近期对《深圳证券交易所融资融券交易实施细则》（以下简 称《实施细则》）进行了修订。现将有关情况说明如下： 一、修订背景 《实施细则》自2011 年11 月颁布实施至今已近四年。从业务运行 情况看，《实施细则》总体符合融资融券业务发展的需要，对规范融资 融券交易活动、维护市场秩序和保护投资者合法权益等发挥了积极重要 作用。截至2015 年5 月底，深市融资融券余额为7,248 亿元、开立信用 账户358 万户，与2011 年底融资融券余额不足 150 亿、信用账户不足 18 万户相比，增幅较为显著，市场影响力及投资者参与程度大幅提高。 但随着业务实践的逐步深入，《实施细则》部分规则条款也暴露出一些 问题与不足，如融资融券合约期限规定不够灵活、投资者适当性管理要 求较为单薄、风险控制指标不够完善等 ，不利于融资融券业务的长期稳 定发展 ，亟待修订。 二、修订过程 为适应业务发展需要，进一步完善融资融券交易制度，我所按照“尊 重市场需求、促进业务发展和不放松风险控制”的总体原则，从2013 年 9 月份开始启动了《实施细则》的修订工作。在修订过程中，我所组织 部分证券公司对市场普遍反映的热点、难点问题进行系统研究论证，认 — 1 — 真吸纳行业相关意见建议，同时与证监会相关部门、上交所、中国证券 金融公司等进行了多次沟通，并于2014 年6 月向全体会员征求意见， 最终形成了《实施细则》（2015 年修订征求意见稿）。 三、重点修订内容 本次修订不涉及规则体例的调整，修订后的《实施细则》共有八章， 七十一条。除部分文字调整外，与原规则相比，新增条款九条 ，修订条 款十六条 ，删除二条。重点修订内容如下： （一）允许合约展期，适应投资者长期持仓需求 现行《实施细则》第2.14 条规定，融资融券合约最长不超过六个月。 业务运行中，六个月的合约期限限制在一定程度上增加了长线投资者的 交易成本，极端情况下，合约到期集中了结可能对市场造成冲击。此外， 从台湾等境外市场近年来的规则调整看，允许符合条件的客户申请合约 展期是融资融券业务的发展趋势。台湾市场原有规则规定合约期限最长 为六个月，允许合约展期一次，2009 年7 月份台湾金融监督管理委员会 对规则进行修订，将合约期限的展期次数调整为两次。本次修订放宽对 融资融券合约期限的限制，维持现行融资融券合约期限不得超过六个月 的要求，但允许合约展期，展期的次数由会员与客户自行约定，同时明 确规定每次展期最长不得超过六个月，会员在为客户办理展期前，应当 对客户的信用状况、负债情况、维持担保比例水平等进行评估。 （二）完善基金、债券标的选取标准，适应融资融券交易多样化需 求 一是按照本所2012 年5 月份发布的《关于交易型开放式指数基金 作为融资融券标的证券相关事项的通知》（深证会[2012]98 号），借鉴境 外市场相关经验，结合交易型开放式基金（ETF ）的交易特点，适当调 — 2 — 整ETF 作为标的证券的选取标准，并新增上市开放式基金（LOF ）作为 标的证券的相关标准。二是明确债券作为融资融券标的选取标准。为了 给下一步开展债券借贷业务预留一定规则空间，本次修订借鉴债券质押 式回购交易中“质押债券”的资质要求，明确债券作为融资融券标的条件 ， 即托管面值在1 亿元以上、剩余期限在 1 年以上及信用评级在AA 级以 上等。 （三）优化融资融券交易机制，提高市场运行效率 一是拓宽融券卖出所得价款用途，降低融券交易实际成本。现行《实 施细则》第2.13 条规定，未了结相关融券交易前，投资者融券卖出所得 价款除买券还券外不得另做他用。该规定一定程度上增加了投资者融券 卖出的实际成本，不利于融券交易业务发展。本次修订在不放松风险控 制的前提下，按照我所与上交所、证券业协会、基金业协会 2015 年 4 月 17 日发布的《关于促进融券业务发展有关事项的通知》（中证协发 [2015]80 号）相关规定，适度放宽限制，允许该部分资金用于偿还融