股票质押式回购交易业.PDFVIP

辑 专 期 本 H i g h l i g h t s 股票质押式回购交易业 务发展现状及政策建议 ——以数据分析为研究视角 长江证券股份有限公司 万励 张波 朱海锋 一、引言 质押式回购”，是指符合条件的资金融入方以所 股票质押式回购交易业务自推出以来取得了 持有的股票或其他证券质押，向符合条件的资金 中 迅猛发展，截至0 1年第季度末，该业务通过沪 融出方融入资金，并约定在未来返还资金、解除 国 证 1 深两市累计为实体经济提供了1.1亿元的融资 质押的交易 。其基本交易模式如图1所示。 券 图1：股票质押式回购交易模式图 金额，尚有.亿元处于待购回途中。经过两  0 质押股票 1  初始交易 融入方 融出方 年 年多的发展，该业务已经成为券商创新型经纪业 融入资金 第 对标的证券进行逐日盯市、履约保障控制 1 务中的一大亮点，有力促进了券商资本中介业务 待购回期间  期 的发展。本文将以股票质押式回购交易业务0 1 股票解除质押 购回交易 融入方 融出方 年第季度到0 1年第季度的季度统计数据为基 返还资金及支付利息  础作具体分析，并在此分析基础上对股票质押式 从业务定义来看，持有A股股票的机构和个 回购交易业务未来的发展提出相关政策建议。文 人均是股票质押式回购的潜在客户。从目前的既 中所有基础数据除特别指出外，均来自上交所 有业务来看，以融资需求类型划分，主要的融资 发布的 《股票质押式回购交易业务周报》或 《股 主体可以分为以下几类： 票质押式回购交易业务月报》以及深交所发布的 （1 ）上市公司股东拥有上市公司之外的实体 《深市股票质押式回购交易业务动态》。 经营企业，这些企业存在融资需求，但又难以通 过银行、信托等渠道获得资金； 二、股票质押式回购交易业务介绍 （