上海自由贸易区受益股.docVIP

上海自由贸易 　　3月底，国务院总理李克强在上海调研期间考察了位于浦东的外高桥保税区，鼓励支持上海积极探索，在现有保税区基础上，研究建立一个28平方公里自由贸易，进一步扩大开放，推动完善开放型经济体制机制。　　陆家嘴（600663）:租赁业务增长良好，资金压力明显增大2012年全年实现收入34.9亿元，同比减少16.17%，归属母公司净利润10.1亿元，同比增长2.65%。公司退出了一级土地开发业务，物业租赁的高毛利率水平帮助公司在收入减少的情况下取得了利润的同比正增长。物业租赁实现外延式扩张和内生式增长并进。2012年实现租赁收入11.8亿元，同比增长22%。增长主要来自1）新增10万方办公物业，主要为陆家嘴金融服务广场和软件楼12号楼。2）稀缺的区位优势和良好的品牌效应带动存量楼宇租金的上涨。4年陆家嘴世纪金融大厦、上海中心大厦等商业物业投入运营，公司物业租赁收入有望继续保持较好增长。13年住宅可售项目为河滨花园一、二期和陆家嘴花园项目，整体项目偏高端，部分为准现房，预计实现可结算收入18亿元左右。此外，部分商业楼宇的股权转让亦值得期待。“前摊中心”正式启动，为公司带来新机遇。公司和上海滨江国际公司签署《备忘录》，拟以通过受让一个或数个至少50%股权的项目公司的方式进行“前摊中心”的合作开发。这将给公司带来新的发展机遇，有利于长期价值的提升。2012年是公司经营模式转型的第一年，看好公司未来作为“拥有核心地段的商业物业运营商”的发展前景，但短期内土地租批收入减少的影响仍在。预计13-14年收入分别为37.7和45.0亿元，归属母公司净利润分别为11.5和13.6亿元，EPS分别为0.62和0.73元，对应PE18.2X和15.4X。维持“中性”评级。　锦江股份（600754）:经济型酒店业务稳定增长　　经济型酒店净利润增长38.33%。全年入住率下滑2.28个百分点。2012年公司净增开业店数136家，合计已开业店数达到690家，已签约酒店数达到900家，略低于年初预期。预计今年新开业酒店140家，至年末公司开业店数达到830家，签约门店数达到1080家。食品与餐饮业务净利润下降39.80%。净利润的下降主要是受企业食品原料、人工和门店租金成本上升所致。其中新亚大家乐、上海吉野家等都出现了不同程度的亏损。受到“速成鸡”的影响，上海肯德基四季度净利润亏损1598万元，预计13年7月以后肯德基业务有望实现全面复苏。注重酒店品质，构建品牌谱系。今年5月升级版锦江之星开业、6月公司有限服务的高端品牌面世，公司的品牌谱系进一步丰富，实现完整布局。预计13-15年EPS分别为0.72、0.83、0.95元，看好经济型酒店行业的发展空间、公司自身的商业模式及网络平台的建设。浦东建设（600284）:业绩释放动能足，13年仍高增长2012年公司完成合并营业收入为12.08亿元，同比增长5.81%；实现利润总额8.43亿元，同比增长98.98%；实现归属于母公司所有者的净利润为3.59亿元，同比增长69.69%，EPS0.52元，符合预期。净利润大幅增长主要是北通道项目审计完成，项目管理收入（一次性审价差）确认。从分项业务看，施工、沥青砼和环保产业分别实现营收6.50（扣除项目管理收入）、0.48和0.24亿元，同比分别减少24.51%、51.44%和18.89%，施工业务和沥青砼业务负增长主要是公司新签项目受拆迁等影响，未能大面积开工所致。毛利率上升、13年预计费用率将进一步下降报告期公司综合毛利率48.52%，同比大幅上升32.43个百分点，其中施工、沥青砼和环保业务毛利率分别为50.46%/14.77%/20.52%，同比分别提升36.04/-7.07/-24.24个百分点；施工业务毛利率提升主要因北通道管理收入确认所致，扣除该因素后路桥施工工程项目毛利率为12.68%，较上年同期增加1.74个百分点。报告期公司期间费用率36.89%，同比下降0.13个百分点。公司再融资已经完成，13年财务费用有望下降，随着2013年收入快速增长预计费用率还有下降空间。浦东新区基建投资加码在即经过近3年的沉寂，伴随迪士尼项目的实质性开建，浦东基建投资增速的拐点已经来临，预计13年城市基础设施投资将超过300亿，投资增速将超过20%。浦东建设作为浦东基建骨干企业，无疑受益确定。2013年仍处于业绩释放期公司近两年公司签订的大型BT合同达54.3亿元，预计2013年秀浦路、南六、周邓等公路将进入施工高峰，预计施工业务在13年将大幅增长至12-13亿元。大体量的BT业务在近期为公司带来充足的施工收入，在中长期带来可观的投资收益。预计13-15年每股收益为0.68/0.80/0.85元，目前股价对应PE分别为13X/11X/1