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贵州地方政府性债务融资探析 　　[提要] 欠发达地区地方政府因地理资源、经济基础等因素，偿债能力受到限制。对地方政府性债务融资问题进行探索有利于提高地方政府性债务资金的融资效率与投资效率，既可以推动地方经济健康并持续发展，也可以保障地方政府性债务偿还及风险控制，实现“融资-投资-偿债-再融资”良性循环 关键词：地方政府性债务；债务融资；融资渠道；融资平台 基金项目：贵州省教育厅高校人文社会科学研究项目：“贵州地方政府性债务投融资效率优化研究”（2016gh02）；贵州省软科学研究项目（黔科合基础[2016]1517-2号，2016GZ97931）；贵州财经大学重点学科专项建设经费 中图分类号：F83 文献标识码：A 收录日期：2017年3月7日 地方政府性债务在推动地方经济发展方面具有巨大的优势。如何规范地方政府性债务的融资并合理使用债务资金，是减少债务风险、提高地方债效率的关键。贵州地方政府性债务的融资受到客观的地理环境和经济发展等因素的限制，存在的问题更为突出 一、贵州地方政府性债务融资现状及存在的问题 （一）融资渠道单一，融资成本高。相关数据显示，项目融资中银行贷款占85%，成为最重要的融资渠道。政府性债务资金很多用于城市基础设施建设，这类建设周期长、收益慢，大都需要政府做担保。由于地方财政收入有限，地方政府性债务蕴含着大量风险，使得银行不良资产率增加，从而加大金融系统风险。加上贵州省属于欠发达地区，金融机构市场化程度不高，实际金融供给严重短缺，导致融资成本升高 （二）融资信息披露机制不完善。对融资风险进行评估，是控制融资风险的有效措施。目前贵州省地方政府缺乏信用评估机制，同时信息披露机制不完善，使得外部利益关系部门无法对地方政府的信用做出全面的评估。在以往政府融资行为中，由于信用问题，外界很?y判断融资渠道及融资规模，进而融资风险的准确评估也面临困难，风险控制更是无从下手。同时，在目前对地方政府激励机制的正确引导下，受保密限制融资信息也难以公开透明。因此，融资风险控制也是地方政府融资的挑战 （三）融资平台不透明，区域分布不平衡。据统计，目前贵州省融资平台有302个，但很多地区的融资平台数量太多，规模太小，分布太散，导致地方融资平台效益产出低。地方政府融资平台主要是政府相关的基础设施项目和非公益性项目的转移，而这些项目的规模很大，占据的资金高，效益收益率低，导致出现融资平台资金周转时间长、项目的收入不能抵消支出、现金流量差等情况。长久以来，地方政府投融资平台资金来源基本为单向的商业银行贷款，使得资金不足的情况普遍存在。加上项目占用资金高，收益率低，因此贵州省部分地区虽然融资平台数量增加，财政收入增加的幅度还是比较缓慢，效果不理想。同时，贵州省经济发展落后、财政转移的支付能力不够、自给能力弱，导致贵州省各地方的财政投入资金缺乏，基础公共设施项目的开发建设相对发达地区差距甚远，公益性项目投入不够多，严重地限制了贵州省经济可持续发展，导致建设步伐慢于其他发达地区 （四）投融资平台过度依赖于土地资源。地方政府投融资平台项目大多是市政建设基础项目，这类项目资金占用大，但由于投资建设期长，投资回报周期也较长。由于专项债务通过地方政府性基金管理，一般主要由土地出让金偿还，使得很多投融资平台需要政府出让土地来偿还贷款，使得对土地过分依赖，一定程度上也抬高了土地价格 贵州省投融资平台在向银行融资时，土地抵押物贷款占比高达48.2%，抵押物过度依赖于土地资源。由于土地变现能力较差，一旦出现贷款风险后，银行难以通过出售抵押物止损。目前，贵州省金融机构已意识到投融资平台贷款风险，且已经有多家银行停止或减少发放此类贷款。因为贵州省是欠发达地区，地理因素受限，土地出让市场不景气，只能靠政府财政收入来偿还债务 二、贵州地方政府性债务融资效率优化方案 目前，贵州省的债务融资存在渠道单一、融资成本高、支付风险大、融资披露机制不完善、融资平台管理缺失等多种问题，地理资源、经济基础等原因造成偿债能力受到限制、地方财政失衡问题的深层次矛盾日益凸显。债务融资效率能较好地反映地方政府对其债务的处理情况，提高融资效率有利于提高债务资金的投资效率，既可以推动地方经济健康并持续发展，也可以保障地方政府性债务偿还及风险控制，实现“融资-投资-偿债-再融资”的良性循环 （一）树立正确的债务融资风险意识，健全风险防范和监督机制。随着地方政府性债务规模的日渐庞大，除关注债务偿还风险外，债务融资过程中的风险也应引起足够重视。首先负债比率、负债结构、债务期限等应做到优化；其次逐步转变地方政府职能，减少地方政府对投融资平台的干预；再次建立投融资平台主导原则，完善产权清晰、政企分离的制度；最后对债务融资中可能产生的风险