委托_代理关系的数训魔描述及应用分析.pdfVIP

华 南 理工 大 学 学报 ( 自然 科学 版 ) 第 38卷 第 3期 Journal of South China University of Techno logy Vo.l 38 No. 3 2010年 3月 (Natural Science dition) M arch 2010 文章编号: 1000565X( 2010) 委托- 代理关系的数学描述及应用分 * 邓泽辉 (华南理工大学 金融工程研 中心, 广东 广州 510640) 摘 要: 委托 -代理关系是不同变量之间的 一种复杂函数关系. 文中运用状态 间模型 化( StateSpace Formulation)方法对其基本模型和 一般性的分析框架进行了描述, 并借助 KuhnTucker理论对其解进行了分析. 同时, 以农村合作金融为例, 阐述了委托-代理理论 在实际中的应用.研究表明, 政府与农村合作金融组织之间的风险分担机制的设定, 要考 虑农村合作金融组织负责人的道德风险问题与各种不确定性因素所造成的影响. 通过运 用委托-代理理论对这些不同个体之间的契约关系进行分析, 可以为我们对这些问题的 理解提供一个工具. 关键词: 委托-代理模型; 拉格朗日方法; KuhnTucker理论; 农村信用社 中图分类号: O24 doi: 10. 3969/j. issn. 1000565X. 2010. 03. 028 委托- 代理理论经过长达 30多年的发展, 已经 是代理人可能选择的一个行动. a 可以是一个一维 形成了一个较为完善和成熟的理论体系, 并在诸多 变量. 设 是外生的随机变量, 它是不受代理人和委 [ 12] 方面取得了显著的成果 . 作为分析基础的委托- 托人控制的 自然状态 , ÎH,H 是 的可能取值 代理模型已经日趋成熟, 并从最初的单一委托人和 范围, 并设 在H 上的分布函数和密度函数分别为 代理人模型发展到多委托人和多代理人模型, 从最 G ( )和g ( ). 初的简单委托- 代理问题发展到委托 -监管- 代理 当代理人选择某个具体的行动 a 之后, 外生变 模型; 委托- 代理理论的分析框架在现实中也已经 量 实现, 与 a就共同解决了一个可预测结果, 将 得到广泛的运用, 涉及社会经济各个层面, 涵盖就 这一可预测的结果记为 x = x ( a, ). 进一步假设 a 业、货币政策、公共管理和公司治理等多个领 与 共同决定了一个所有权归属于委托人的产出 [ 35] 域 . 文中对委托- 代理理论模型和一般性的分 (一般表现为一个货币收入) (a, ). 析框架进行了数学描述与运用扩展, 并以农村合作 由于委托人和代理人在收入不确定情形下的效 金融以例进行了分析. 用函数并不简单地等同于他们在确定性情形下的效 用函数, 因此, 当确定性效用函数给定时, 如何构造 1 委托-代理模型的数学描述 其在不确定性情形的效用函数就成为一个问题. 尽 [ 6] 就委托 - 代理的一般意义而言, 所谓的委托- 管如此, Von Neumann等