我国创业板上市企业退出机制研究.pdfVIP

摘要 近二十年来，许多国家和地区为了完善本国资本市场的层次体系、促进创新和中 小企业的发展、满足投资者多元化的投资需求，在发展主板市场的同时，推出了各种 类型的创业板市场。我国也应市场需求建立了自己的创业板，但由于刚刚成立不久， 制度建设还不健全，众多的市场参与者、学者和政策制定者在经历了公司上市、投资 的热潮后，陷入了大量上市公司业绩急剧下滑、市场信誉扫地的尴尬境地，大量劣质 公司滞留在市场中拉低了市场的整体质量，流动性受阻致使创业板市场无法充分发挥 其在定价和优化资源配置方面的作用，人们开始理性的思考问题的症结所在，创业板 市场退市制度开始引起越来越多的关注和讨论。 本文即致力于我国创业板上市企业退出机制的研究。创业板退市制度是创业板市 场乃至整个证券市场制度建设的重要内容，退市制度的有效实施对于整个证券市场的 规范发展有着重要意义。本文首先明确了退市的基本框架和概念，强调了退市制度存 在的必要性。在充分了解退市机制所涵盖的内容后，通过全面、系统的了解海外创业 板市场的发展状况，对其退市制度设计和具体实施细则进行深入的研究，寻找其具有 突破性、创新性的设计亮点，结合我国创业板市场退市机制目前的发展状况及制度运 行的大环境进行可行性分析，最终提出完善我国创业板退市机制的建设性意见。除了 对现行退市标准和退市程序的适当改进，本文更加注重强调信息披露制度的完善和企 业退市后的一些相关制度安排，尤其是企业退市后的去向问题和投资者权益的保护问 题。 关键字：退市规则 信息披露 权益保护 II Abstract Over the past two decades, many countries and regions have established various types of Growth Enterprise Market (GEM) in the development of the motherboard market in order to improve the level of the domestic capital market, promote innovation and the development of small and medium-sized enterprises (SMEs) to meet the needs of the investor’s diversified investment. We have set up our own GEM in response to market demand, but it is still not perfect. After the investment boom, many market participants have to face a sharp decline in market credibility. A large number of low-quality companies in the market dragged down the overall quality of the market, and GEM can’t fully play its role in pricing and optimizing resource allocation due to lack of liquidity. People began to think about the reasons. The GEM delisting system attracts more and more attention and discussion. This paper is dedicated to the study of China’s GEM delisting mechanism. It is an important content of the GEM, the effective implementation of the delisting