15-预期报酬率与资本成本概要.ppt

第十五章 预期报酬率和 资本成本 　预期报酬率和资本成本 价值的创造 企业的综合资本成本 具体项目的预期报酬率 项目组的预期报酬率 根据总风险评估项目 　价值创造的关键因素 　　企业的综合资本成本 资本成本是各种类型的预期报酬率。 综合资本成本是各单独的预期报酬率（成本）的加权平均。 　　长期融资的市场价值 融资类型 市场价值 比重 长期负债 $35M 35% 优先股 $15M 15% 普通股权益 $50M 50% $100M 100% 　　债务成本 债务成本是公司放款人的预期报酬率。 ki = kd ( 1 - T ) 　　债务成本的决定 假设 Basket Wonders (BW) 公司发行了面值为 $1,000的无息债券。 BW 公司的债券现在按 $385.54的价格交易，10年到期。 BW 的边际税率为 40%。 　　债务成本的决定 (1 + kd)10 = $1,000 / $385.54 = 2.5938 (1 + kd) = (2.5938) (1/10) = 1.1 kd = .1或 10% ki