月度分析报告摘要.PDFVIP

月度分析报告 2017 年 6 月 大有期货研究所 油脂积弱难返 汇率左右价格 农产品研究组 刘 彤 油脂展望：今年全球油脂供应充裕，全球油料丰产、国内抛储菜油需长 从业资格证号：F0201793 时间消化等利空因素逐步演绎 ，油脂承担较大的供应压力。在 6 月份时间 Tel:0731 E-mail:liutong@ 段 ，国内外油脂市场强于粕类，马来棕榈油进入增产周期后产量恢复缓慢， 李文婷 致使马来棕榈油库存复苏乏力。美国生物燃油政策，对美盘油脂存在一定支 从业资格证号： F3023121 撑。对比之 ，国内油脂积弱难返，库存压力重重，豆油库存居高不下，消费 Tel:0731 E-mail:liwenting@ 趋淡，短期难有表现。加上人民币“意外”升值 , 油脂价格雪上加霜。从目 前市场来看，国内油脂市场自身反弹动力不足，短期油脂弱势仍将延续。 袁 亮 从业资格证号：F0286664 区间预测 ：Y1709 合约波动区间在 5600-5980 ；P1709 合约波动区 投资咨询证号：Z0010875 Tel :0731 间在 5150-5600 ；OI1709 合约波动区间在 5950-6480.操作上，建议短 E-mail:yuanliang@ 空，等待价格企稳后再抄底多单。 后市关注点：马来棕油产量增速、6 月三大油脂进口数据、国内豆油库 存变化。 大有期货 ︱月度分析报告 一、油脂供需基本面分析 1、油脂期现价格弱势持续 本月油脂市场延续弱势走势，比较而言，菜油最为疲软，其次是豆油，棕油。 马来西亚棕油月度供需报告出台后，油脂价格反弹走强。5 月 25 日后人民币开始 升值，油脂反弹结束，下跌加速。从目前市场来看，短期油脂弱势仍将延续。 图 1 ：三大植物油期货价格走势 图 2 ：三大植物油现货价格走势 数据来源：大有期货研究所、Wind 数据来源：大有期货研究所、Wind 2、棕油马来产量与库存增加速率缓慢 MPOB 月报显示，4 月马来西亚棕榈油产量 154.8 万吨，环比增幅为 5.74% ， 低于市场预期的 10% ，远低于MPOA 预计的 14% ，低于去年 6.69%的水平。渐 显马棕榈油产量修复速度缓慢。从马棕榈油月产量环比增速来看，一般 3、4 月份 产量恢复较快，而 5、6 月份的产量增幅渐缓。如 5 月份马棕榈油维持 5%左右增 长的话，那么 5 月马棕榈油产量或将在 162 万吨左右。马棕榈油库存则有望在 160-170 万吨区间内，与去年同期持平。马棕榈油库存恢复缓慢。马棕油库存短 期难以大幅增加 ，因此价格相比其他油脂在 6 月保持坚挺，尤其是近月合约对远 期合约升水。而从长期来看，马棕油种植面积的增加、单产的恢复，产量必然会 爆发性增加，远期供应巨大，远期走势也将弱于近月。 研究创造价值，服