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研究前沿 2016-07
研究成果：Do investors use the Olympics as category for investment and should they?
作者：罗玫/Patricia Dechow/Alastair Lawrence
华尔街日报2016 年8 月8 日市场版 (Heard on the Street) 头条报道研究成果
SSRN 前10 大下载最多的文章
华尔街日报链接：/articles/olympic-stocks-brief-moment-of-glory-1470671153
在巴西奥运会开幕之前，巴西圣保罗的 通常国际学者和全球资本市场监管机构认为，
Bovespa 股票指数在2016 年上半年上涨了30% 以 发达国家的资本市场相对完善，投资者非理性程度
上，而受益于奥运会的各种概念股票涨幅更胜，租 很低，而对于新兴市场，特别是在以散户投资为主
车公司Localiza Rent A Car 上涨69%， 大型商 体的中国资本市场，非理性因素很容易影响股票价
场 运 营 公 司 Multiplan Empreendimentos 格并带来严重的股价错误。罗玫教授及其合作者创
Imobiliários 上涨 71% ，而巴西航空公司 GOL 新性地提出非理性的股票价格在中国这样的新兴
Linhas Aéreas Inteligente 涨幅更是高达117%。这 市场和英国为代表的发达资本市场中都可能存在。
些奥运概念 通过搜集北京奥运会前在中国的社会媒体网站和
股疯狂上涨 股吧公布的与奥运会直接或间接相关的股票名单，
的现象并不 包括在航空，建筑，酒店，媒体，和服务等行业里
是个例，清华 直接或间接地受益于奥运会的公司，即北京“奥运
大学经济管 概念股”，还搜集2005 至2012 年间所有金融时报
理学院会计 评论或报道的直接或间接受益于伦敦奥运会的公
系罗玫教授 司，即伦敦“奥运概念股” 。发现在中国这样的新兴
和加州大学伯 市场和英国为代表的发达资本市场中，投资者盲目
克利分校的合作 跟风投资奥运概念股，造成股票价格在奥运会召开
者通过分别对中国 之前非理性地上升，而奥运会并没有对相关公司的
A 股和伦敦股市在 现金流和盈利带来预设的增长，造成股票价格的严
2008 北京奥运会和 2012 伦敦奥运会举办前后 7 重估值错误和资源配置的错误。
年跨度的研究，发现股市投资者把“奥运概念股”当 该研究对北京和伦敦奥运概念股的研究成果
作一个狂热投资的种类，在举办奥运会前的上涨是 预示了巴西举办2016 年奥运会的前期奥运概念股
短期非理性行为，涨得越多，奥运会结束后跌得越 大涨的现象，以及日本被宣布成为2020 年奥运会
多，奥运会对奥运概念股票带来的盈利或现金流等 的举办国后奥运概念股大涨的现象。他们发现从奥
基本面行情并不能支撑股票的非理性上涨。 运会举办城市被宣布至奥运会举办的7 年间，当市
研究前沿 2016-
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