以史为鉴认识泡沫.docVIP

以史为鉴认识“泡沫”风险 2007-06-07 09:21 ????????????????????? 以史为鉴认识“泡沫”风险????????????????????????? 　　近段时间管理层不断提示股市风险，提醒股票买卖“风险自负”。本周由印花税调整引发的股市暴跌，让投资者真真切切领略了股市风险。但我们要领会管理层的良苦用心，当市场过于火爆时，管理层如果不进行适当降温，市场风险会越积越大；而经过本次调整之后，相信市场还能再创新高。 　　以史为鉴，重温历史上曾经发生的各类因“泡沫”吹得过大而产生的灾难，进行自我教育，可以让我们在市场风险高度聚集时保持清醒的头脑。 　　“郁金香狂热”匪夷所思 　　在荷兰爆发的“郁金香狂热”，是人类历史上第一次有记载的金融泡沫。1635年，一种叫Childer的郁金香品种单株卖到了1615弗罗林，最稀有的品种卖到4600弗罗林，此外购买者还需额外支付一辆新马车、两匹马及马具，而当时买4头公牛的价钱则是480弗罗林。最后，当人们从狂热中清醒过来时，卖出的狂热代替了原来买进的狂热，于是价格崩溃了，成千上万的人在这个万劫不复的大崩溃中倾家荡产。 　　“黑色星期一”带来经济萧条 　　在多起因股市而引起的经济灾难中，最典型的要数1929年美国股灾。 　　1924年前，美国道琼斯指数一直在110点左右波动，1924年底股指突破上行，1926年后股市月月创新高，这又煽动了更多的人贷款买进更多的股票。1929年9月3日，美国道琼斯指数涨到了381点，自此转入了下跌的趋势。 　　1929年10月28日，星期—，纽约股票交易所道琼斯指数开盘下跌50点。这一跌就一发不可收拾。这就是历史上著名的“黑色星期一”。当天恐慌达到极点，50种主要股票的平均价格下跌了40%。此后指数继续下跌，直到1932年7月跌至41点才真正见底。 　　这场危机迅速波及到其他经济领域，给美国经济极其沉重的打击，从1929年5月到1932年7月，美国的工业生产下降了56％，退回到1905年的水平。 　　我国台湾地区及日本的股灾 　　从1983年开始，台湾贸易顺差逐年增长，1986年外汇储备达到463亿美元，位居世界第四。这时美国经常项目逆差急剧增加，美国对中国台湾和日本等顺差经济体施加压力迫使货币升值。在一段时间内，投机性资金大举流入，加之因利率走低而从银行体系外流的资金，都纷纷流入股市因而造成股市大涨。台湾股市从1985年的636点起步，到1986年10月突破1000点，此后从1000点到2200点用时半年，从2200点到4471点仅用时3个月。1987年第一季度末，适逢国际股灾，台股从4673点跌到当年12月30日的2339点。 　　但是1988年9月股市又涨到了历史高点8789点，开户数猛增4倍。为了调控股市，1988年底台湾出台征收证券交易所得税措施，台北股指为此跌到1989年1月的4873点。但由于台币升值趋势未变，投机资金再炒，1990年2月台北指数又涨至12495点这一历史最高点。 　　暴涨之后必有暴跌，此后受加息、提高存款准备金率以及国际股市大幅下挫的影响，台湾股市开始一路狂泻，到当年10月1日跌到2560点，跌幅达80%。股灾导致台湾经济从此一蹶不振，40年的经济发展成果因此毁于一旦。 　　日本的情况与台湾相似，庞大的过剩资本大部分涌入资本市场。1985年开始日经指数开始上涨，1987年至1990年，日经指数从13000多点快速上涨至38915点。同样由于股市“泡沫”破裂，日本经济低迷了10年。 　　回顾历史，可见各类金融泡沫破裂对经济的打击是破坏性的，个人财产的损失是无法计算的。虽然沪深股市目前还没有疯狂到如中国台湾和日本股市泡沫破裂前的程度，但前车之覆后车之鉴，谨慎入市却是每个投资者需作为警世铭言牢记在心的。