PMMA项目成为看点,体育产业逐步落地.PDFVIP

股票报告网整理 公 公司调研简报 司 [Table_MainInfo] PMMA 项目成为看点，体育产业逐步落地 研 ――双象股份（002395 ）调研简报 究 分析师： 齐艳莉 SAC NO： S1150511010015 2015 年11 月11 日 [Table_Analysis] [Table_Summary] 化工——塑料 调研情况： 近日我们调研了双象股份，与公司高管就公司今年的经营和未来发展战略问 证券分析师 题进行了相关的沟通和探讨。 齐艳莉 投资要点：  传统人造合成革龙头，PMMA 项目开始爆发 qyl_tj@126.com 公司是国内人造合成革行业的传统龙头之一，是国内唯一一家同时具备PVC、 [Table_Author] PU 和超纤、超真皮革生产能力的企业，产品主要广泛应用于中高档鞋类、家 证 助理分析师 具、箱包、球类、手套等运动器材、汽车装饰等领域，并参与制定了行业内 姚磊 券 SAC No：S1150114080011 23 项国家及行业标准。目前公司的看点主要有两个方面，一是公司超纤产品 bhzqyao@ 的发展空间广阔，对高端真皮市场的同质替代是其未来增长的主要逻辑；此 外子公司苏州双象的光学级PMMA 项目今年开始正式投入运营，和外资企业 研 [Table_Invest] 评级： 增持 相比，公司在技术已达到同等水平的情况下具有价格成本等优势，因此我们 最新收盘价： 20.01 认为其未来两年营收有望继续维持高速增长的水平。 究 [Table_Picture]  立足足球基础领域，延伸切入体育产业 最近半年股价相对走势 报 公司的PU 革及超纤产品与体育产业结合度较高，于2006 年中标德国世界杯 59% 礼品球和训练用球采购项目，此外公司产品也广泛应用于国内其他球类、运 39% 告 19% 动鞋、手套等运动器材方面。在目前国内以足球运动为代表的体育产业大跨 -1% 越式发展的背景下，我们认为公司作为体育产业链下游的重要原材料供应商 -21% 具备较强的增长潜力。此外公司拟与无锡市政府联合设立体育产业投资基金， -41%15/5 15/8 以公司为主导，以无锡智慧体育产业园内企业为试点，面向全国和国际进行 双象股份 沪深300 相关体育业务的整合和发展。我们认为公司有望借助在体育制造业多年深耕 所具备的先发优势，逐步切入体育智能装备制造、互联网+体育等前沿领域。 [Table_Report] 相关研究报告  投资建议和盈利预测 我们认为公司主业扎实稳健，研发技术在国内处于领先水平，此外以体育产 业为新主线的业务布局有望与原新材料主业形成相当的协同性，借助国内体 调 育产业整体的爆发式增长突破原有产