七股利分配gai.ppt

公 司 财 务 第七专题 公司股利政策 第七专题 公司股利政策 7.1 股利种类及支付程序 7.2 影响股政利策的因素 7.3 股利分配政策 7.4 股票分割和股票回购 7.1 股利种类及支付程序 一、股利的基本含义 股利---公司的股东从公司所取得的利润收入，以股东投资份额为分配标准。 名词区分 股息---优先股股东依照事先约定的股息率定期提取的公司经营收益 红利---普通股股东在公司分派股息之后从公司提取的不定期的收益。 股息和红利都是股东投资的收益，统称为股利。 7.1 股利种类及支付程序 二、股利的种类 现金股利 股票股利 财产股利 负债股利 7.1 股利种类及支付程序 （一）现金股利 现金股利： 是以支付现金的形式向股东派发股利； 是一种最普遍、最直接、最受欢迎的股利分配形式； 包括定期股息和年终一次发放的红利。 7.1 股利种类及支付程序 上市公司发放的现金股利过多，易引发争议： 股利支付与留存收益成反比，股利支付的越多，留存收益就越少，内部融资的渠道也就越窄； 不利于公司长期稳定持续发展，不符合广大股东长期理性投资的初衷； 会产生大股东借机套现的质疑，很可能损害流通股股东和中小投资者的利益。 7.1 股利种类及支付程序 (二）股票股利 股票股利----以赠送股票的形式向股东发放的股利。 1.发放股票股利对公司的影响： 1） 没有资产的流出或负债的增加---公司的所有者权益总额不变， 2）所有者权益的内部构成发生变化---股本和未分配利润同额增减； 3） 公司的股数总额增加---普通股的每股账面价值与每股收益减少。 7.1 股利种类及支付程序 例：某公司发放股票股利前，股东权益情况如表： 7.1 股利种类及支付程序 普通股增加额=1×2万股=2万元 资本公积增加额=40+38=78万元 其中的38万元（40-2）为股票溢价转至“资本公积”项目，股东权益总额不变。 发放股票股利后，股东权益各项目见下表： 7.1 股利种类及支付程序 2.发放股票股利对每股收益和每股市价的影响 通过对每股收益、每股市价的调整直接算出： 式中：E0——发放股票股利前的每股收益； Ds——股票股利发放率。 式中：M——股利分配权转移日的每股市价； Ds——股票股利发放率。 7.1 股利种类及支付程序 3.发放股票股利对股东的影响 **不直接增加股东的财富，股东持股比例不变 但是，股票股利对股东的特殊意义： 1）股价不成比例下降时，得到股价相对上升的好处； 2）公司同时发放现金股利，股东因持股比例增加，得到更多的现金； 3）发放股票股利通常为成长中公司的行为，预示着公司将有较大的发展，会使股价稳中有升； 4）摊薄每股盈余，进而降低市盈率。此时逢低购进，上涨空间大，获得丰厚的资本利得，并有纳税上的好处 （1%0；20%） 7.1 股利种类及支付程序 例：假定上述公司本年盈余为44万元，某股东持有2万股普通股，发放10%股票股利对该股东的影响见表： 7.1 股利种类及支付程序 对股票股利的评价 股票股利的优势 使股东分享公司盈余而无需支付现金，可以节约大量现金支出用于再投资项目，有利于公司长期发展。 降低每股股价，吸引更多的投资者。 向市场传递公司有较好投资机会与发展前景的信息，提高投资者信心，起到稳定股价的作用。 股票股利的缺点 手续复杂，费用较大，会增加公司负担。 有些投资者认为发放股票股利是公司资金周转困难的信号，向市场传递的是不利信息，从而降低投资者信心，使股价加速下跌。 7.1 股利种类及支付程序 （三）财产股利 财产股利---以现金以外的资产支付的股利。 **必须是公司所拥有的产品或资产（所有权） 主要包括： 实物股利---如实物资产或实物产品等； 证券股利---如公司拥有的其他公司的债券、股票等。 我国无！！！ 7.1 股利种类及支付程序 （四）负债股利 负债股利---公司以债务方式支付的股利。 通常以公司的应付票据支付给股东，在未来一定日期再偿付该项负债； 在不得已的情况下也有发行公司债券抵付股利的； 这种股利方式往往可以使现金在一段时间内留