国内工业控制系统装置制造龙头详解.PDF

川仪股份 （603100.SH） 证券研究报告/公司研究/新股定价 日期：2014 年7 月29 日 行业：仪器仪表制造业 国内工业控制系统装置制造龙头 c 邓永康 0211919  投资要点： dengyongkang@ 执业证书编号：S0870510120004 公司是国内工业控制系统装置制造龙头 公司在国内同行业企业中综合实力排名第一，公司各主要单项产 IPO 价格 RMB 6.72 元 品在行业中排名前列，具有较强竞争优势。 上市合理定价 RMB 12.60~15.12 元 募投项目优化产品结构、提升盈利水平 公司募集资金所投项目主要是为了消除产能瓶颈、发挥优势产品 基本数据（IPO） 的规模化效应、增强公司技术创新能力、推动产品技术升级和结 发行数量不超过（百万股） 100.00 构优化。 发行后总股本（百万股） 395.00 盈利预测 发行数量占发行后总股本 25% 我们根据募投项目建设进度，预计 20 14-2015 年归于母公司的净 发行方式 网上定价发行 利润的增速分别为 17％和 15％，相应的摊薄后每股收益分别为 网下询价配售 保荐机构 广发证券 0.42 元和0.48 元。 定价结论 主要股东（IPO 前） 综合考虑可比同行业公司的估值及公司的成长性，我们认为公司 中国四联仪器仪表集团有限公司 48.34% 的合理估值定价为 12.60 元~15.12 元，对应 2014 年每股收益的 重庆渝富资产经营管理集团有限公司 18.21% 30~36 倍市盈率。 横河电机株式会社 7.12% 重庆市水务资产经营有限公司 5.98% 湖南迪策创业投资有限公司 5.08% 收入结构（2013） 工业自动控制系统装置及工程配套 83.07% 进出口业务 7.76% 复合材料 6.24% 电子器件 2.27% 其他 0.66% 报告编号: DYK14-NSP03 首次报告日期：  数据预测与估值： 至12 月31 日（￥.万元） 2011A 2012A 2013A 2014E 2015E 营业收入 308,803 324,775 318,722 352,215 393,567 % 年增长率（ ） 25.15 5.17 -1.86 10.51 11.74 归属于母公司的净利润