横店集团控股有限公司2010年度企业信用评级报告详解.PDF

短期融资券主体信用评级报告 横店集团控股有限公司 2010年度企业信用评级报告 大公报 D【2010】155 号（主） 评级观点 横店集团控股有限公司（以下简称“横店集团” 信用等级：AA 或“公司”）主要从事电子电气、医药化工及影视娱 评级主体：横店集团控股有限公司 乐等业务。评级结果反映了公司产业多元化有利于经 评级展望：稳定 营的稳定、公司磁性材料规模优势较强、节能灯等业 务快速发展、内外部流动性较为充足等优势，同时也 反映了公司松散型构架增加管理难度、我国磁性材料 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 低端竞争压力较大、原材料价格上涨、公司短期内劳 项 目 2010.3 2009 2008 2007 动力不足、人民币升值预期加大影响公司出口以及未 总资产 263.61 258.92 225.52 197.45 来利息支出规模增加等不利因素。综合分析，公司不 所有者权益 87.18 84.92 81.74 75.89 能偿还到期债务的风险很小。 主营业务收入 44.51 160.98 140.98 125.75 预计未来 1～2 年，公司主营业务发展总体将保 利润总额 2.95 11.21 10.20 13.56 持平稳，大公国际对横店集团的评级展望为稳定。 经营性净现金流 6.69 22.22 14.23 12.88 主要优势/机遇 资产负债率（%） 58.00 58.74 54.43 51.28 ·公司经营涉及众多产业，产业关联性较弱，有助于 债务资本比率 （%） 46.78 47.60 46.24 42.91 分散公司的经营风险； 主营业务毛利率 18.18 17.18 18.90 19.87 （%） ·公司是全球最大的永磁铁氧体生产商和国内最大的 总资产报酬率 （%） 1.64 5.86 5.87 7.92 软磁铁氧体生产商，2009 年公司永磁铁氧体和软磁 净资产收益率 （%） 2.59 9.16 8.92 12.45 铁氧体产量占全国总产量的 35.5%和 15.6%，占全 经营性净现金流利 - 2.80 2.25 2.99 球总产量的 26.5%和8.22%； 息保障倍数（倍） 经营性净现金流/ ·公司节能灯产业快速增长，目前月产能达到 2,000 4.39 16.17 12.7