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第七章 财务决策 第一节 财务决策概述 第二节 筹资决策 第三节 投资决策 第四节 营运资金管理决策 第五节 股利决策 第一节 财务决策 一、财务决策： 是指财务决策主体从拟定的若干备选财务方案中择取最优方案，以实现财务管理目标的财务活动过程。 二、财务决策分类： 1．长期财务决策与短期财务决策 2．程序化财务决策与非程序化财务决策 3．筹资财务决策、投资财务决策、营运资金管理财务决策与股利分配财务决策 三、财务决策基本程序： 1．确定财务决策的目标 2．拟定备选的财务方案 3．评估备选的财务方案 4．确定最优的财务方案 第二节 筹资决策 一、筹资决策概述： 企业筹资决策是指企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，对比分析所拟定的不同筹资方案的资金成本高低与财务风险大小，选择最佳筹资方案，通过金融市场等筹资渠道，运用一定的筹资方式，经济有效地筹措企业所需资金的一种财务决策活动。 筹资原因：生产经营、对外投资、调整资本结构 二、企业筹资的原则： 适应性原则：筹资数量适用、期限适用、方式适用 低成本原则：个别资金成本或综合资金成本最低 稳定性原则：筹资方式相对稳定、资金业务往来机构相对稳定 收益与成本权衡原则：收益与成本、收益与风险、权益资本与负债（优化资本结构，适度进行负债经营） 三、企业筹资的渠道与方式： 1.筹资渠道：外部、内部 政府财政资本 银行信贷资本 非银行金融机构资本 其他法人资本 民间资本 国外和我国港澳台资本 企业内部资本 2.筹资方式 吸收直接投资（直接投入资本） 发行股票 发行债券 金融机构借款 商业信用 融资租赁 可转换债券 发行商业本票等 股票： 是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。 股东权利： 资产受益 公司重大决策 选择管理者 同次发行的股票，每股的发行条件和价格应当相同。各个单位或个人所认购的股份，每股应当支付相同价额。 股票发行价格可以面值发行、溢价发行，但不得折价发行。 发行股票所募集的资金必须按规定用途使用。 包销与代销方式对发行公司的风险 我国《公司法》规定： 股票上市的条件：（《证券法》规定的条件） 股票经核准已经公开发行； 公司股本总额不少于人民币5000万元； 最近三年连续盈利； 持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人，向社会公开发行的股份达到公司股份总额的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公司发行股份的比例为15%以上； 公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。 股票上市的暂停、恢复与终止： 上市公司有下列情况之一，将被暂停上市资格： 公司发生变化，不再具备上市条件； 公司不按规定公开其财务状况或财务会计报告有虚假记载； 公司发生信用危机； 盈利能力下降或连续亏损。 上市公司在规定期限内未能消除被暂停上市的原因，甚至产生严重后果，将被终止上市，取消上市资格： 公司财务会计报告有虚假记载，后果严重的； 公司有重大违法行为，后果严重的； 公司股票连续若干月成交量较少，或没有成交的； 公司连续若干年没有分配股利； 盈利能力严重下降甚至连续几年亏损没有扭转的。 公司决议解散、被依法责令关闭或宣告破产等。 例：某企业需要借款80 000元以清偿到期债务，贷款银行要求维持20%的补偿性余额，那么该企业为了获得80 000元就必须借款100 000元。如果借款名义利率为8%，则实际利率为： 100 000×8% =10% 100 000×（1-20%） 例：某企业与银行商定的周转信用额度为4000万元，承诺费率为0.5%，借款企业年度内使用了3000万元，余额为1000万元。则企业支付的承诺费为： 1000×0.5% = 5（万元） 七、发行债券筹资 票面利率与实际利率不等会影响发行价格，即：平价、溢价、折价。 票面利率 = 实际利率时 平价发行 票面利率 实际利率时 溢价发行 票面利率 实际利率时 折价发行 （五）债券的信用评级 1、债券的信用等级 2、债券的评级程序 3、债券的评级方法 八、商业信用 经营杠杆率 例：某企业基期销售额1000万元，变动成本率60%，固定成本额160万元，报告期销售增长20%，计算经营杠杆程度。 例：某企业投资总额700万元，负债与资本金比例3：1，负债年利率14%，销售额1000万元，变动成本率60%，固定成本160万元，计算财务杠杆程度。 某企业投资1000万元，负债与资本金比例为3:2，负债年利率10%，销售额200万元，变动成本率70%，固定成本30万元，要求