第二次周期撞车提前驶至.PDFVIP

宏观经济周报 研究报告/7 月 PMI 经济数据点评 2010 年 8 月 3 日 分析师：王凭 第二次“周期撞车”提前驶至 联系电话：010 T 邮箱：wangp@ 执业证书编号：s0600210050002 国内宏观观点： 联系人：李雅娜 距离景气分水岭仅一步之遥。7 月我国制造业采购经理指数（PMI ） 联系电话：021 为 51.2% ，创 13 个月以来新低，距离 50%的景气“分水岭”仅一步之 邮箱：liyn@ 遥。从环比趋势来看，官方 PMI 下滑速度稍有放缓。三季度首个经 相关研究报告： 济指标的出炉，印证了经济持续下滑的趋势没有丝毫变化。中国内需 萎缩的状况依旧持续，未来政策紧缩的压力继续降低。 《修复的尾声，震荡期的开始，风格 将再次转换--宏观经济周报》 从分 11 个分项指标来看，6 个分项指标在 50%之上，比上月少了 3 个，新降至 50%一下的指标分别为产成品库存、进口和供应商配送 《外部周期与内部周期错位，收缩对 时间。原材料库存和从业人员指数出现了环比的小幅回升，其余 9 经济运行影响尚且有限，明年或是风 项指标均继续下滑。其中生产指数下滑幅度最大，达到 3.1 个百分点。 险雷区--宏观经济月报》 上游“衰”，中下游并不“荣”。20 个行业中，金属制品业、电气机 《调控基调已初露“收缩”端倪-- 中 械及器材制造业、通用设备制造业等行业达到 50%以上；饮料制造 国宏观经济周报》 业位于 50%；有色金属冶炼及压延加工业、化纤制造及橡胶塑料制 《二季准备金率上调对加息并无暗 品业、黑色金属冶炼及压延加工业等行业低于 50%。从产品类型看， 示，A 股短期或将继续承压--中国宏观 原材料与能源类企业低于 50%；尽管中间品、生活消费品和生产用 经济周报》 制成品类企业高于 50%,在 51.1%-54.4%之间，但中下游产品类企业 的“景气水平”较 6 月还是出现了整体的下移。 《二季度经济增长存在“保八”隐忧， 7 月 PMI 数据汇总 加息时点或延后-- 中国宏观经济月 2010-07 2010-06 2010-05 2010-04 报》 PMI 51.2 52.1 53.9 55.7 《二季度“数量型”调控或向“价格型 PMI:生产 52.7 55.8 58.2 59.1 调控”切换--中国宏观经济速递》 PMI:新订单 50.9 52.1 54.8 59.3 《经济同比继续高速增长，环比或已 PMI:新出口订单 51.2 51.7 53.8 54.5 放缓--中国宏观经济月报》