第六章外汇期货和期权交易试卷.pptVIP

* 第二节 外汇期权交易 * 导入案例 美国某进口商于2005年3月23日签约进口一批商品，约定6个月后即9月23日支付进口货款10,000,000瑞士法郎。3月23日瑞士法郎的即期汇率为：USD1＝CHF1.4100，6个月远期汇率为：USD1＝CHF1.3900为避免瑞士法郎6个月后升值导致增加进口成本的风险，美国进口商应用远期外汇交易来将进口成本锁定。但若6个月后瑞士法郎不升反降为：USD1＝CHF1.4500，美国进口商也必须按USD1＝CHF1.3900的价格买进10,000,000瑞士法郎履行远期合约，失去了因瑞士法郎贬值而可获得的进口成本下降的额外收益。 * 一、外汇期权交易概念 外汇期权(Foreign Exchange Option)，又称货币期权(Currency Option)，或外币期权。 期权即期货选择权。 外汇期权交易是指期权合约买方在支付一定费用后，可以获得在约定的时间内按规定的价格买卖约定数量的某种货币的权利或放弃这种买卖权利的一种外汇交易。 * * 相关概念 期权的买卖价格——期权费，也叫保险费 (premium) 期权的买方付出期权费，获得权利；期权的卖方得到期权费，承担相应义务。 期权合约上标的物的价格——协定汇率 合同签署人(外汇银行) 期权合约买卖的双方 合同持有人(客户) * 二、外汇期权的类型 1、外汇期权按照行使权利的有效日，可分为欧式期权和美式期权 (1)欧式期权，即仅在到期日才能行使期权。 (2)美式期权，比欧式期权灵活，可以从签约日到到期日的任何一个工作日随时行使期权。 * 2、外汇期权从期权买方买入或卖出某种货币的角度，又可以分为看涨期权和看跌期权 (1)看涨期权(Call Option)。又称为买入期权，买进期权，简称为买权。 (2)看跌期权(Put Option)。又称为卖出期权或卖权。 思考：客户什么情况下会购买看涨期权或者看跌期权 ？ * 三、期权交易的基本功能 1、 对于期权买方而言，具有“保险”功能。 例：德国某进口商预计3个月后将要有100万美元的进口付款，为了避免美元汇率上涨而增加进口成本，该商人决定购买欧式看涨期权，期权合约的协定汇率为 USD1=EUR0.9879，期权费为每美元0.0030欧元，即期权费总额就是3000欧元。 在合约到期日，客户可能会遇到以下几种情况： * (1)现汇汇率等于协定汇率，这时客户执行合约或不执行合约没有差别，期权费都是3000欧元 。 (2)现汇汇率＞协定汇率 例如：现汇汇率为 USD1=EUR1.0100 这时客户应行使权利，执行合约 。 (3)现汇汇率＜协定汇率， 例如：现汇汇率为 USD1=EUR0.9800 这时客户应放弃权利，不执行合约。 * 对于看跌期权的购买者，如德国出口商，三个月后将收到100万美元，购买看跌期权防范汇率风险，在期权合约到期日，也可能会遇到类似几种情形。 * (1)现汇汇率等于协定汇率，这时客户执行或不执行合约没有差别，都将损失期权费。 (2)现汇汇率＞协定汇率，例如：现汇汇率为 USD1=EUR1.0100 这时客户应放弃权利，不执行合约。 (3)现汇汇率＜协定汇率， 例如：现汇汇率为 USD1=EUR0.9800 这时客户应行使权利，执行合约 。 * 从上述分析可以看出：对于购买期权合约的客户来说，通过期权交易来买卖外汇，其最大的损失不会超过期权费，但其潜在的收益是无限的。汇率越朝着有利的方向变化 ，其收益就越大。 * 2、对期权卖方而言，好处是： （1）可以获得固定的期权费，如买方放弃权利，则就是其净收益，据统计，一半以上的期权没有被行使。 （2）另外，如果预计行情确实对自己不利，也可以买进期权对冲，改变自己的地位。 * 四.外汇期权和外汇期货交易的比较 共同点：都需要先签订合同，远期交割。 不同点：（1）风险和收益程度不同 （2）买卖标的不同 （3）交易性质不同 人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。 * * 第六章 外汇期货和期权交易 * 第一节 外汇期货交易 第二节 期权交易 * 第一节 外汇期货交易 * 一、外