“财经郎眼”之德隆系(97-03).ppt

——“德隆”帝国兴衰史 德隆国际战略投资有限公司 注册地：上海浦东 注册资本：5亿人民币 公司定位：致力于整合中国传统产业，立足于资本市场与行业投资相结合的国际化战略投资公司。 1986 下海 积累3000万资金 90年代初 投资 湘火炬 持“湘火炬”70%股份 1996 注册德隆投资公司 通过拆借资金收购进入“湘火炬”决策层。 1997 1998 通过贷款和拆借资金，控制“新疆屯河”“合金股份” 2001 股市停涨 2003 国家各个机构限制德隆 2004 德隆被华融资产托管 德隆兴衰史 德隆的运作模式 控股上市公司—融资—投资————————再融资—再投资…… 股价上升、二级市场获利 支撑德隆资金链的重要手段 向社会高息拆借资金 进行国债回购 弊端：短期资金支持长期投资项目 德隆体内两个链条 资产抵押—银行贷款—投资—再抵押—再投资…… 资产担保—融资—投资—再担保—再融资—再投资…… 德隆神话的破灭 脆弱的资金链 高昂的融资成本 长投短融，另一个“旁氏骗局” 人为什么投资？ 在灵魂层面，满足我们的贪婪，或者克服我们的恐惧 只有死亡来袭，灵魂离开了身体（抛出股票），我们才能得到片刻的安宁 开始交易灵魂 昔日庄家眼中的市场 中国民营企业成长路径反思 踏踏实实做产业还是玩资本游戏 理想：先做强再做大 现实：先做大再做强，往往倒在了从做大向做强转变的路上 唐万新也