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笑谈熔断 ——中熹商银 一、什么是熔断机制 “熔断”制度，是1987年世界股灾发生以后为了控制股票交易风险的一种 制度，其后，“熔断”制度又被引入股指期货市场。它的设立为股指期货交 易提供了一个减震器的作用。所谓“熔断”制度，就是在期货交易中，当价 格波幅触及所规定的点数时，交易随之停止一段时间，或交易可以继续进行 ，但价幅不能超过规定点数之外的一种交易制度。鱿鱼这种情况与保险丝在 过量电流通过时会熔断而使得电器受到保护相似，故形象地称之为熔断制度。 二、熔断制度的根源 熔断机制起源于美国，从其发展历史来看，形式多样，但是都是以人为 地设置价格限制和中断交易为特征的。美国的芝加哥商品交易所（CME）曾 在 1982年对标普500指数期货合约实行过日交易价格为3%的价格限制，但 这一规定在 1983年就被废除，直到1987年出现了股灾，才使人们重新考虑 实施价格限制制度。1988年10月19日，即1987年股灾一周年，美国商品期 货交易委员会（CFTC）与证券交易四委员会（SEC）批准了纽约股票交易所 （NYSE）和芝加哥商业交易所（CME）的熔断机制，在以后的 18年中，美 国没有出现过大规模的股灾。 三、熔断制度的条件 每日开盘之后，每当一合约申报价触及熔断价格时且持续一分钟，对