香港人民币“点心债”发行实务与建议.pdfVIP

2 加荔嬲1总第274期1 …I环金融 香港人民币“点心债发行实务与建议 ●徐鑫 内容提要：香港人民币“点心债”是近年来在香港产生的新型债务融资产品，它是人民币国际化 以及香港人民币离岸中心建设大发展的产物。笔者作为长期在央企从事融资实务的金融工作者，以及 o1 o 招商局集团2 o年、2 1年两度发行合计57亿香港人民币“点心债”的亲历者，近两年来不断接到 银行和企业界朋友关于如何在港发行“点心债”的询问，撰写此文，希望能给后来者，尤其是在目前 宏观调控及紧缩货币政策形势下寻求境外融资渠道的企业，提供借鉴和参考。 关键词：国际金融香港点心债 发行实务 006—1 1)012一018一04 中图分类号：F822文献标识码：B 文章编号：1 770(201 自2∞7年7月国开行发行第一只点心债起，该市场经历 法和手段．需要考虑的因素一般主要有发行准入、规模、成本 了快速增长。早期发行体仅限于中国的政策、商业银行和香港 和期限以及用途限制等．就以上几个方面，人民币点心债相较 银行的内地子公司以及中国主权体，随着2010年《香港人民 同类型的境内债券有明显的优势。 币业务的监管原则及操作安排的诠释》颁布及《人民币清算协 (一)政策支持，发行准入门槛低。2007年．人行和发改 议》的修订，该市场出现爆发式的增长，市场很快扩展到所有 委共同制定发布了《境内金融机构赴香港特别行政区发行人民 类型的发行体，涵盖国企、外企以及民企。2011年，香港人民 币债券管理暂行办法》，允许符合条件的境内金融机构赴港发行 币点心债全年累计发行57只．共募集资金768．4亿(数据截至人民币债券，拉开了香港人民币债券发行的序幕。香港金管局 201 1年8月26日，不包括存款证)，其中企业发行52只，募 于2010年2月宣布，放宽在港发行人民币债券的限制，允许 集资金703．2亿。 香港当地及海外企业在香港发行人民币债券，标志着点心债发 行主体不再局限于金融机构。201O年7月，人行与香港金管 一、 什么是人民币“点心债” 局签署修订《香港银行人民币业务的清算协议》，容许符合条件 的企业开设人民币账户，允许银行、证券及基金公司可开发及 “点心债”一词产生于2009年，用来专指近年兴起的香港 1年8月国 销售人民币产品，极大促进了点心债的发展。201 离岸人民币债券。“点心”者，好吃，但量少不能当大餐，自2∞9 务院副总理李克强访港期间．宣布了一系列支持香港发展成为 年人民币升值趋势加速，美联储QE2的推出导致了全球处于一 离岸人民币业务中心的新政策．包括支持及允许境内企业在香 个低利率的环境，国家外管对资本项目下的投资执行严格的额 港发行人民币债券，扩大境内机构在香港发行人民币债券的规 度控制，在此前提下．香港投资者开始争抢在港发行的人民币 模，从政策上看．国家是鼓励和支持企业进行境外债券融资的， 债券，由于该类债