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投中统计：2013年医疗卫生改革再深化 并购掀整合浪潮 2013年医疗卫生改革的加速落地以及行业法规的严格执行为未来几年医疗健康行业的健康发展奠定了良好的基础。一方面，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》的通过将市场的作用由“基础”变为“决定”，这将促使政策落到行政实处，触动公立医院改革，推动民营资本进入市场。民营医院进医保、医师多点执业、医联体服务等为行业提供了更多想象空间。另一方面，《药品生产质量管理规范（2010年修订）》的严格实施也使得行业门槛进一步提高，尤其是对于部分产能过剩的细分领域，更可以起到优化产业结构的作用。 资本市场层面，由于经济增长放缓，国内IPO关闸等因素，VC/PE温度骤降，尽管2013年许多项目的价格较去年有所回落，但整体VC/PE对于项目的选择也更为谨慎。与其他行业一致，医疗健康领域VC/PE融资在2013年并不理想。根据投中研究院统计，2013年医疗健康领域VC/PE融资案例62起，环比下降35%，融资规模6.51亿美元，环比下降44%。而另一方面，2013年医疗健康领域并购市场宣布交易222起，环比上涨13%，交易规模58.5亿美元，环比上涨37%。从交易均值看，2013年医疗健康领域并购交易均值2635万美元，创近五年最高，尤其在医药行业细分，整合浪潮风生水起。 医疗健康VC/PE融资再降温 医疗设备成最热细分 根据投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，2013年医疗健康领域VC/PE融资案例62起，环比下降35%，融资规模6.51亿美元，环比下降44%，交易均值1050万美元，环比下降15%。至此，医疗健康领域VC/PE融资案例数量已连续三年下降，交易规模较2011年的37.62亿美元缩水了近83%（见图1）。 图1 2008年至2013年国内医疗健康行业企业VC/PE融资趋势图 从细分领域看，2013年医疗健康VC/PE融资的62起案例中，医药行业融资18起，占比29%，医疗设备融资21起，占比34%，医疗服务融资8起，占比13%，生物技术融资15起，占比24%。与2012年相比，医药行业融资案例数量在医疗健康大行业中的占比明显下降，而医疗设备、医疗服务和生物技术的占比均有所提升，其中医疗设备由19%提升至34%成为2013年医疗健康领域最热门的投资细分（见图2）。 图2 2013年国内医疗健康细分领域VC/PE融资数量分布图 从融资轮次看，2013年医疗健康VC/PE融资的62起案例中，A轮融资23起，最高融资金额达到1750万美元；B轮融资15起，最高融资金额2500万美元；长期投资24起，最高融资额达到1亿美元。与2012年A轮融资数量占比较高的情况相比，2013年VC/PE对于医疗健康领域早期项目投资明显收紧。 从具体案例看，2013有7家医疗健康企业曾在2012年内年完成过融资，包括医药行业公司1家，医疗设备公司2家，医疗服务公司2家，生物技术公司2家。其中，医疗服务公司美中宜和美年大健康在2013年分别获得华平投资的5000万美元投资和凯雷集团/中国平安/凯辉私募基金投资的4754万美元（见表1），医疗服务细分成为2012-2013年国内医疗健康VC/PE连续融资案例中最值得关注的细分领域。 2012-2013年国内医疗健康行业企业VC/PE连续融资案例 企业 CV 投资机构 融资性质 融资金额 US$ M 中海海洋 生物技术 静远投资 2012 VC-Series A 6.34 中海海洋 生物技术 康大恒远 2013 VC-Series B 12.00 时云医疗 医疗设备 荷多投资 2013 VC-Series A 0.08 时云医疗 医疗设备 时尚传媒 2013 VC-Series B 1.58 瑞德医疗 医疗设备 赛富基金 2012 VC-Series A 1.90 瑞德医疗 医疗设备 赛富基金 2013 VC-Series B 1.58 美中宜和 医疗服务 华平 2012 PE-Buyout 50.00 美中宜和 医疗服务 华平 2013 PE-Growth 0.00 美年大健康 医疗服务 凯雷投资 2012 PE-Growth 8.44 美年大健康 医疗服务 凯雷集团/中国平安/凯辉私募基金 2013 PE-Growth 47.54 景峰制药 医药行业 维梧百达/维梧睿达/维梧鸿达/同创伟业/景林资产 2012 PE-Growth 31.15 景峰制药 医药行业 维梧百达/维梧睿达/维梧鸿达/同创伟业/景林资产 2013 PE-Growth 24.25 高科生物 生物技术 江苏高投 2012 VC-Series B 4.99 高科生物 生物技术 麦顿投资 2012 VC-Series C