非制冷红外焦平面探测器批量生产大大降低产品成本.PDFVIP

高德红外 （002414） 公司研究/调研报告 非制冷红外焦平面探测器批量生产大大降低产品成本 民生精品调研报告/军工行业 2015 年 1 月5 日 一、事件概述 谨慎推荐 首次评级 近日我们对高德红外进行了实地调研，并与管理层就公司的经营状况进行了充 合理估值: 24～26 元 分交流。 交易数据（2014-12-31 ） 二、分析与判断 收盘价（元） 20.30  2014年公司营业收入中超过70%来自军工 近12 个月最高/最低 26.46/ 14.24 公司主营红外热像仪，该产品广泛应用于陆、海、空、二炮及民用等。其中： 总股本（百万股） 600 （1 ）陆军主要应用于头盔、枪瞄、手持、车载及便携式反坦克导弹等；（2 ） 流通股本（百万股） 464.46 空军主要应用于导弹的导引装置，机载红外告警系统包括导弹、光电雷达、光 流通股比例% 77.41% 电吊舱等；（3 ）海军主要应用于舰载机红外告警系统及观瞄等；（4 ）二炮主要 总市值（亿元） 121.80 应用于低空导弹的导引装置等；未来民用将重点开拓车载系统及红外视频监控 等；（5 ）预计 2014 年公司营业收入约为 4 亿元，其中 70% ～80%来自于军品 流通市值（亿元) 94.28 的销售收入，在军品收入中70% ～90% 由导弹导引装置和机载红外告警系统构 一年该股与沪深300 走势比较 成。 60%  非制冷型探测器批量生产大大降低产品成本 高德红外 沪深300 （1 ）公司非制冷红外焦平面探测器产业化项目成功批产，是公司实现核心器 40% 件替代进口和大力拓展新兴民用领域市场的重要一步。非制冷红外焦平面探测 20% 器属军民两用产品，可用于轻武器瞄具、单兵头盔式红外热像仪、单兵手持式 红外热像仪等军用领域，也可用于交通夜视、安防监控及民用手持机等民用领 0% 域；（2 ）目前民用领域产品营业收入占公司总营业收入的比重较小，未来公司 -20% 将以红外核心器件—非制冷红外焦平面探测器批产为契机，大力拓展民用领域 市场，重点开拓车载前装市场及红外视频监控市场等；（3 ）预计 2015 年 1 季 -40% 度公司第四代反坦克导弹总装将力争进入总装部采购体系，同时公司将积极开 -60% 2 2 4 6 8 0 2