僵尸企业的识别与域外处置经验借鉴_陈本菲.pdfVIP

LEGAR ECONOMY ■ 僵尸企业的识别与 域外处置经验借鉴 ●陈本菲 （中国人民大学法学院，北京 100000） [摘 要]僵尸企业问题关乎经济结构调整、产业结构升级和经济健康增长。文章基于国内外理论和实务 中僵尸企业发展、研究状况，对国内外僵尸企业界定和识别的主要观点进行对比，总结了僵尸企业的界定和识 别的标准。在此基础上，通过分析“创造性破坏”理论及其在实践中的运用，总结出“创造性破坏”理论对我国处 置僵尸企业的理论启示；通过分析日本处置僵尸企业采取措施和对美国“不良资产救助计划”下汽车业僵尸企 业处置成功的典型研究，总结出对我国相关的理论和实践的启示。 [关键词]僵尸企业；CHK 法；创造性破坏；良资产救助计划 僵尸企业占用着宝贵的实物资源、信贷资源，侵蚀 的企业，其次，且该定义主要针对“公开或不公开的政府 着有限的市场空间，抬高企业杠杆率，加剧产能过剩，衍 信贷支持”。 生大量信用垃圾，侵害债权人和股东的合法权益，扭曲 目前国内对僵尸企业的定义主要可概括为以下几点： 市场价格信号，是阻碍经济发展和经济增长的病毒。清 理僵尸企业已经成为经济结构调整、产业转型升级、国 有企业改革的重要突破口。在清理僵尸企业的过程中， 我们首先要用正确的方法来识别僵尸企业，并需要充分 汲取域外的成功经验。 一、僵尸企业的界定及识别方法 正确界定和识别僵尸企业是僵尸企业处置的第一 步。从国际经验来看，僵尸企业在 20世纪 90年代出现 在日本，并造成了日本经济发展迟滞，美国在2008年金 融危机的冲击下，也一度出现大批僵尸企业。而僵尸企 业这一概念近几年在国内也频繁使用，但僵尸企业的概 念尚无统一的界定，其识别方法也没有统一规定。 僵尸企业的概念最先由 Edward Kane教授提出，并 表 1：僵尸企业界定的国内主要观点 在2012年提出定义 “当一个机构的损失使其资产实际 价值低于债务价值时，该机构在经济上发生破产。僵尸 从表 1可以看出，目前国内对僵尸企业的界定主要 机构是仅靠政府公开或不公开的信贷支持偿还各种债 可以分为两类，一类是根据政策或企业实际运营状况进 譹訛。需要注意的是，Kane 行界定，即1和2。国务院提出的概念更侧重国家能耗、 务、维持运转的严重的破产机构” 教授最初对僵尸企业的描述适用于银行机构，而非一般 环保、质量等标准，强调标准的符合性和产业结构的调 [作者简介]陈本菲，中国人民大学法学院硕士研究生。 [基金项目]本文系北京市法学会2015年度市级法学研究课题《企业破产与执行程序的协调与衔接问题研究》（BLS2015B017）的阶段性成果。 譹訛SeeEdwardJ.Kane，“GapsandWishfulThinkingintheTheoryandPracticeofCentral-BankPolicymaking”，presentationtothe30thSUERF Colloquium States，Banks，andtheFinancingofEconomy，Switzerland，6September2012。 11 ■ LEGAR ECONOMY 整，具有较重的政府宏观调控色彩，对于促进产业结构 争议，之后在美国、英国等国家也有学者或组织提出了 调整、升级具有重要意义，但是也存在着部分标准弹性 较为完善的识别方法和公式，其中较受推崇的为CHK法 大的问题，且把调整产业结构作为重心，对企业自身实 和 Fukuda、Nakamura提出的盈利标准和常青借贷标准 际经营状况考虑不足。彭建国主任的界定更侧重从实务 （或称过度借贷法 ）。通过表 2 的对比可知，CHK 法和 角度将僵尸企业分为资不抵债和空壳公司两种。其中，