第四章汇率制度与外汇管制辨析.ppt

* 第四章 汇率制度与外汇管制 [教学目的和要求]：要求同学们掌握汇率制度的类型、汇率制度的选择、外汇市场的干预、外汇管制政策等内容。联系现实探讨人民币汇率制度改革问题。 第一节 汇率制度的类型 旧两分法：固定汇率制 浮动汇率制 新两分法： 钉住单一货币浮动 钉住一篮子货币浮动 爬行钉住制 弹性汇率制 钉住汇率制 有限弹性浮动 较大弹性浮动 汇率制度的概念：一国货币当局对本国货币汇率变动的基本方式所作的基本规定和安排。也称汇率安排。 一、固定汇率制 二、浮动汇率制 1、按政府是否干预分为： 自由浮动或清洁浮动 管理浮动或肮脏浮动 自由浮动指一国货币当局不进行干预，完全听任外汇市场供求关系决定本国货币的汇率。 管理浮动指一国货币当局按照本国经济利益的需要，随时进行干预，以使本国货币汇率符合自己的利益。 2、按浮动的形式分为： 单独浮动 联合浮动 单独浮动指一国货币不同任何外国货币有固定比价关系，其汇率只根据外汇市场供求状况和政府的干预程度自由浮动。 联合浮动指几个国家组成货币集团，集团内各国货币之间保持固定比价关系，而对集团外国家的货币则共同浮动。 三、其他汇率制度 （一）钉住汇率制度 1、钉住单一货币的汇率制度 指一国货币按固定比价与某种外币相联系，对其他外币的汇率根据此一汇率套算得出。 2、钉住一篮子货币的汇率制度 指一些国家为了避免因本国货币钉住单一货币而受某一国货币的支配，将本国货币与一篮子货币保持固定联系，实行稳定汇率，而与所有单一货币实行浮动的汇率制度。 3、爬行钉住制 指本国货币与某一外币或混合货币单位在一段时间内保持固定比价，但每隔一段时期进行小幅度调整的汇率制度。 两个基本特征： （1）实行爬行钉住制的国家负有维持某种平价的义务，这使得它属于固定汇率制这一类型； （2）这一平价可以经常地持续地小幅度地调整，这又使它与一般的可调整的钉住制相区别。 （二）汇率目标区制 指将汇率浮动限制在一定区域内的汇率制度。 假定：汇率目标区是可信的。 汇率目标区制是对汇率制度的可信性与灵活性的一种折衷。 （三）联系汇率制（货币局制） 1、概念 货币局是指在法律上明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的交换率，并且对本国货币的发行作特殊限制以保证这一法定义务的汇率制度。 2、货币局制与普通固定汇率制的区别 （1）对汇率水平作了严格的法律规定 （2）对储备货币的创造来源也作了严格的法律限制 3、货币局制的优点 （1）管理与操作非常简便 （2）赋予了货币政策高度的可信性 4、货币局制的缺点 （1）名义汇率僵硬 （2）金融系统脆弱 （四）美元化 在某一国或某一地区的经济生活中，外币取代了本国货币履行货币的基本职能，而作为价值储存的工具、记帐单位或者支付手段。 第二节 汇率制度的选择 一、固定汇率制与浮动汇率制的优劣争论 二、汇率制度的选择 三、对发展中国家汇率制度选择理论的新 解释 四、人民币汇率制度的选择 （一）人民币汇率制度的演变 （二）人民币汇率制度的选择 附：关于人民币汇率变革问题探讨 一、人民币汇率制度改革的基本内容 二、人民币的前景 第三节 外汇市场干预 外汇市场干预：一国货币当局基于国家政策或策略的考虑，为控制汇率变动而对外汇市场施加直接或间接的影响。 一、外汇市场干预的目的 1、防止汇率在短期内过分波动； 2、避免汇率水平在中长期内失调； 3、使市场汇率波动情况不致偏离一定时期的 汇率水平； 4、促进国内货币政策与外汇政策的协调推进。 二、政府对外汇市场干预的类型 1、按干预的手段分为：直接干预与间接干预 直接干预：政府直接入市买卖外汇，改变原有的外汇供求关系以引起汇率变化的干预。 间接干预：政府不直接进入外汇市场而进行干预。其做法有两种： （1）通过改变利率等国内金融变量的方法，使不同货币资产的收益率发生变化，从而达到改变外汇市场供求关系乃至汇率的目的； （2）通过公开宣告的方法影响外汇市场参与者的预期，进而影响汇率。 2、按是否引起货币供应量的变化可分为： 冲销式干预与非冲销式干预 冲销式干预：是指政府在外汇市场上进行交易