购买力平价的群体单位根检验.pdf

( ) 第40 卷 　第 6 期 　　　　　　　　　　　　　复 旦 学 报 自然科学版 　　　 　　　　　　　　　Vol . 40 No . 6 　200 1 年 12 月 　 　　　　　　　　　Journal of Fudan University (Natural Science) 　　　　　　　　　　　Dec . 200 1 ( ) 　　文章编号 :04277 104 200 1 购买力平价的群体单位根检验 徐剑刚 , 唐国兴 (复旦大学 管理学院 , 上海 　200433) 摘 　要 : 以布雷顿森林体系后的23 个 O ECD 国家货币实际汇率为研究对象 ,利用 ADF 检验和 PP 检验时 ,发现 ( ) 大多数的实际汇率存在着单位根 ,主要原因是 ADF 和 PP 检验拒绝原假设 存在单位根 的低势 采用 LL 和 IPS 的群体单位根检验方法 ,结果发现各国实际汇率呈均值复归 ,长期购买力平价成立 关键词 : 购买力平价 ; 群体数据 ; 单位根检验 中图分类号 : F 830 7 　　　　文献标识码 : A 　　购买力平价是国际金融中的最重要问题之一 ,是汇率决定资产市场模型的基础 1973 年主要工业化 国家实行浮动汇率制时 ,普遍相信购买力平价成立 弗伦克研究购买力平价在浮动汇率制下是否成立 , 由 于当时缺乏数据 ,因此 ,只能利用 20 年代数据 ,发现购买力平价成立 ,但当采用 70 年代浮动汇率数据时 , 研究却发现短期购买力平价不成立[ 1 ] 80 年代 ,人们已普遍认识到短期购买力平价不成立 ,从而进一步考虑长期购买力平价是否成立 研 ( ) [2 ] 究采用增广迪凯和富勒的单位根检验方法 AD F ,检验实际汇率是否服从随机游动 ,一般的研究发现长 ( ) 期购买力平价不成立 可能原因是检验所采用的数据期间较短和计量经济方法的低势 low power ,有两 ( ) ( ) ( ) 种方法处理势问题 : 1 使用更长时间的数据 ; 2 同时使用多种货币,这需用群体数据 p anel dat a 方法 利用更长时间的数据会把布雷顿森林体系下的数据和布雷顿森林体系后的数据一起加以分析 ,实际 ( ) ( ) 上将方差相对低 变动小 的布雷顿森林体系下的汇率数据和方差相对高 变动大 的布雷顿森林体系后的 浮动汇率数据结合起来研究购买力平价 ,如果实际汇率服从一阶自回归模型 ,则实际汇率的方差不会影响 检验的势 ;如果实际汇率服从 A RMA 过程 ,而且如果固定汇率制和浮动汇率制下的实际汇率 A RMA 过程 有不同的估计参数 ,那么检验结果必受到汇率制度变动的影响 为了增加检验的势 ,L evin and Lin (简称 LL [3 ] ) 与 Im ,Pesaran and Shin (简称 IPS[4 ]) 使用截面数据 ,提 出群体单位根检验方法 检验购买力平价 ,文献中的研究一般采用以美元为基准货币;在计算实际汇率时 ,一般采用消费价格 指数. 本文则以布雷顿森林体