阿里巴巴吸引风险投资案例分析.ppt

一、风险投资 融资优缺点 风险投资是一种职业金融家向新的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的新兴中小企业或产业投入权益资本的行为。运作过程是“融资——投资——退出”不断循环的过程。 优点：1、风险投资被誉为高新技术产业的“孵化器”和经济增长的“发动机””。它通过特殊的组织机制将各种社会闲散资金聚集起来，用一定的方式投入风险企业，促进风险企业成长壮大。同时也实现自身的资本增值。 2、风险投资的出资者不仅出资，而且还参与融资的技术创新型企业的策划与管理指导。风险投资为融资企业提供的增值服务，有助于改善中小企业的治理，规范企业的经营管理，提高企业的素质和综合竞争力。 3、风险投资是一种股权投资形式，期限较长，不加重企业的债务负担。对于被投资企业来说，风险融资是最没有风险的，风险全部由投资方承担。 缺点：1、在“融资——投资——退出”过程中融资是先导，解决风险投资的资金来源问题是关键因素。国外风险资本的来源渠道比较多，而我国风险资本的渠道来源非常狭窄，主要来自于政府。 2、融资企业必须是掌握着高新技术并从事着高新技术产品开发的企业，这类企业通常都为中小型企业。 3、技术创新型企业主要是在企 业的创业期和成长期进行风险融资。 二、风险投资在阿里巴巴成长过程中的作用是什么？ 正面：挽救了在1999年陷入困境的阿里巴巴，阿里巴巴得到了投资。得到软银的投资后，阿里巴巴的发展上了快车道，融资之路更是一发不可收拾——【2002年2月，阿里巴巴进行第三轮融资，日本亚洲投资公司注资500万美元；2004年2月17日，阿里巴巴宣布又获得8200万美元的战略投资，投资者包括软银集团、富达投资、Granite Global Ventures和TDF风险投资有限公司四家公司。在2002年第三轮融资后的几年中，阿里巴巴近乎疯狂的业绩增长开始让风险投资商喜上眉梢，阿里巴巴B2B业务的利润一直保持着每年2倍多的增长速度。2004年，阿里巴巴的总收入达到了6800万美元；2005年，阿里巴巴公司税前利润额为1.034亿元，比2004年同期的2850万元增长了2 .63倍；2006年税前利润额为2.914亿元，比2005年同期增长了2.82倍。2007上半年，阿里巴巴公司总收入为了30.8％。】 反面：创业者要平衡引进风险投资和股权控制的关系 ，阿里巴巴创造了互联网公司的奇迹，在被戏称为演外星人都不用化妆的掌舵人——马云的带领下，阿里巴巴创造了可以和google等公司比肩的跨国互联网公司。但是，对于阿里巴巴上市最为开心的恐怕是雅虎、软银为代表的美、日大股东。目前仅雅虎和软银两家公司控制的阿里巴巴股份，就已经超过了70%，包括创始人马云在内的其他股东持股权均未超过5%。阿里巴巴香港上市的招股书证实了雅虎和软银彻底控制阿里巴巴的事实。 　　在备受争议的2005年阿里巴巴并购雅虎中国后，其代价却是雅虎持有阿里巴巴40%左右的股份，成为其单一最大股东，软银集团对阿里巴巴的控制力也超过马云，这不能不让人怀疑这场并购的结果到底谁才是胜利者。 对于阿里巴巴的发展，马云并没有把上市的计划列为紧急的步骤，阿里巴巴的上市显然受到了风险投资商的巨大压力，也证明了马云已经不能按自己的方式控制公司。 三、风险投资退出方式有哪些？ 风险投资退出高科技企业的方法包括：首次公开上市、出售企业、股份回购、管理层收购或员工收购、买壳上市、破产清算。首次公开上市是风险投资退出的最佳途径。 三、阿里巴巴为什么选择在香港上市？ “2007年11月6日，阿里巴巴在香港上市，开盘价30港元，较发行价上涨122%。” 在此之前，一向以科技股云集著称的美国纳斯达克市场，也曾向阿里巴巴集团伸出橄榄枝，但却遗憾地擦肩而过。要强调的是，与在纳斯达克上市相比，阿里巴巴登陆香港市场将在估值上作出相当大的牺牲。一般而言，香港市场的市盈率较低，腾讯市盈率约为35倍，而在纳斯达克要显得更高，去年登陆的中概股多玩YY，发行市盈率接近51倍。舍纳斯达克取香港，在估值上舍高就低，这一决策可能意味着中国企业上市融资的心态正在发生转变。 市场对阿里巴巴选择香港的解读有两类。其一是文化因素。一名知情银行家表示，阿里巴巴集团的高级管理层希望通过仅在香港一地上市传递一种“文化观点”。相比之下，香港市场与中国大陆市场血缘更近，文化相通，而且香港股市的“中国因素”越来越浓，阿里巴巴在处理投资者关系时，可能会更加得心应手。 　　　　 其二则是监管问题。 近两年，在美国上市的中概股（中国概念股——是外资因为看好中国经济成长而对所有在海外上市的中国股票的称呼。）被监管问题困扰。据银行家们透露，阿里巴巴集团不希望赴美上