基金从业考试-法律法规精编第十二章.pdfVIP

北京点趣教育科技有限公司 第12 章投资组合管理 一、系统性风险 1.系统性风险是指在一定程度上无法通过一定范围内的分散化投资来降低的风险。 2.系统性因素一般为宏观层面的因素，包含政治因素、宏观经济因素、法律因素以及某些不 可抗力因素。 二、非系统风险 1.非系统性风险则是可以通过分散化投资来降低的风险 2.非系统性风险又被称为特定风险、异质风险、个体风险等，往往是由与某个或少数的某些 资产有关的一些特别因素导致的 三、风险与收益的关系 1.高风险意味着高预期收益，而低风险意味着低预期收益。（在市场有效均衡的前提下） 2.市场上信用风险较高的企业债券不同期限、同息票率的国债相比价格更低，收益率更高， 这个高出的收益率称为信用风险溢价。 3.市场上期限较长的债券收益率通常比期限较短的债券收益率更高，高出的收益率称为流动 性溢价。 四、风险分散化 1.第一句为“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”。一个篮子倾覆只会导致这一个篮子中的鸡蛋受 损，而不会影响其他篮子中的鸡蛋。 2.分散化投资可以降低风险的另一个直观逻辑是投资者有可能“失之东隅，收之桑榆”。 五、资产收益相关性 1.如果两种资产的收益受到某些因素的共同影响，那么它们的波动会存在一定的联系。 2. 由于存在一系列同时影响多个资产收益的因素，大多数资产的收益之间都会存在一定的相 关性。 六、均值方差法 1.马可维茨于 1952 年开创了以均值方差法为基础的投资组合理论，基本假设是投资者是厌 恶风险的 2.投资组合的两个相关的特征是：①具有一个特定的预期收益率（期望收益率），②可能的 收益率围绕其预期值的偏离程度，其中方差是这种偏离程度的一个最容易处理的度量方式。 （偏离为方差） 六、均值方差法 3.投资者将选择并持有有效的投资组合，即那些在给定的风险水平下使得期望收益最大化的 投资组合，或那些在给定的期望收益率上使得风险最小化的投资组合。 北京点趣教育科技有限公司 七、最小方差法 1.对于不同的投资需求而言，求解最优投资组合的方法不尽相同，最小方差法是求解最优投 资组合的方法之一。 2.最小方差法适应于投资者对预期收益率有一个最低要求的情形。 八、有效前沿 1.如果一个投资组合在所有风险相同的投资组合中具有最高的预期收益率，或者在所有预期 收益率相同的投资组合中具有最小的风险，那么这个投资组合就是有效的。（有效） 2.如果一个投资组合是有效的，那么投资者就无法找到另一个预期收益率更高且风险更低的 投资组合。 3.随着投资者指定的预期收益率的改发，最优投资组合在有效前沿上移动。 九、资本资产定价模型 1.资本资产定价模型(CAPM) 以马可维茨证券组合理论为基础，研究如果投资者都按照分散化 的理念去投资，最终证券市场达到均衡时，价格和收益率如何决定的问题。 2.CAPM 汇集了威廉·夏普、约翰·林特纳和费雪·布菜克三位学者的研究成果，夏普敃授也因 此获得了1990 年的诺贝尔经济学奖。 十、资本资产定价模型的基本假定 1.市场上存在大量投资者，每个投资者的财富相对于所有投资者的财富总量而言是微不足道 的。 2.所有投资者的投资期限都是相同的，并且不在投资期限内对投资组合做动态的调整。 3.投资者的投资范围仅限于公开市场上可以交易的资产，如股票、债券、无风险借贷安排等。 4.不存在交易费用及税金。（交易成本为0 ） 5.所有投资者都是理性的。 6.所有投资者都具有同样的信息，对资产的预期收益率、风险及资产间的相关性都具有同样 的判断，即对所有资产的收益率所服从的概率分布具有一致的看法。被称为同质期望假定或 同质信念假定。（众多投资者，相当于只有一个投资者） 六、资本市场线 1.引入无风险资产后，有效前沿发成了射线。这条射线即是资本市场线(CML) 。新的有效前 沿与原有效前沿相切。 2.切点投资组合具有三个重要的特征： （1）是有效前沿上唯一一个不含无风险资产的投资组合； （2 ）有效前沿上的任何投资组合都可看做是切点投资组合M 不无风险资产的再组合； （3 ）切点投资组合完全由市场决定，与投资者的偏好无关。 3.切点投资组合M 正是市场投资组合。 北京点趣教育科技有限公司 如：50 指数ETF 是50 指数市场的市场组合 4.所谓市场投资组合是指由风险资产构成，并且其成员资产的投资比例不整个市场上风险资 产的相对市值比例一致的投资组合。 七、证券市场线 1.证券