程序化交易及其风险分析_熊熊.pdfVIP

  1. 1、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。。
  2. 2、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载
  3. 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
  4. 4、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
  5. 5、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们
  6. 6、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
  7. 7、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
程序化交易及其风险分析_熊熊

32. 电子科技大学学报(社科版) 2011年(第13卷) 第3期 应急管理 Journal of UESTC (Social Sciences Edition ) Jun.2011,Vol.13,No.3 程序化交易及其风险分析 □熊 熊 袁海亮 张 维 张永杰 [天津大学 天津 300072] [摘 要] 随着国内股指期货市场的推出,程序化交易逐渐进入国内广大投资者的视线。程序 化交易的优势令人赞叹,围绕其风险的争议也使人畏惧。首先介绍了程序化交易的国内外现状和发 展历程,然后回顾了国际上几十年来对程序化交易风险的争论,接着着重分析了我国发展程序化交 易面临的风险并给出了相应的应对措施。 [关键词] 程序化交易; 组合管理; 期现套利; 风险分析 [中图分类号] D523 [文献标识码]A [文章编号]1008-8105(2011)03-0032-08 从市场环境、应用主体和程序化交易本身三个方面 引言 分析了我国发展程序化交易所面临的风险。其中有 些风险是可以尽快避免的,有些风险则还需要时间 程序化交易在国外已发展多年,在国内随着股 去消弭。 指期货市场的推出也正逐渐变得广为人知。程序化 此外,本文还描述了程序化交易的概念,回顾 交易曾有过光辉业绩,如2008年金融危机时西蒙斯 了程序化交易的发展历程,揭示了程序化交易的国 (James Simons)凭借程序化交易仍取得获利25亿美 内外现状,介绍了程序化交易的几个主要策略应用, 元的骄人成绩,2009年高盛凭借程序化交易日均获 分析了程序化交易的几大优势。最后本文针对我国 利超过1亿美元。这无不令国内投资者对其充满期 发展程序化交易面临的风险从监管当局和程序化交 待。程序化交易也曾饱受斥责,关于程序化交易造 易投资者两个角度提出了相应的应对措施。 成美国1987股灾的批判至今都还能听到声音,证券 市场也一直用审慎地目光来看待它——NYSE 至今 一、程序化交易概述、国际发展和国内现 仍保留股灾后对程序化交易的大部分限制,中金所 状 也在去年将程序户交易列入九大市场异常现象并重 点监控。 (一)程序化交易的定义 随着我国股指期货市场的推出,我们的市场因 程序化交易 (Program Trading) 或篮子交易 为有了对冲工具而变得不同。程序化交易是否引起 (Basket Trading )是美国证券交易方式的一个重大 了期货市场的过度投机?程序化交易是否通过套利 创新。传统的证券交易方式下,投资者一次交易只 行为将期货市场的波动带入了现货市场?程序化交 能买卖一只证券,而程序化交易得益于计算机系统 易的机械化行为是否会在某些特殊情况下形成某种 的帮助在一次交易中同时买卖一揽子证券。 自我强化并再次引发灾难?国内尚未对这些问题进 据纽约证券交易所(NYSE )的规定,任何一笔 行研究,而国外对这些问题的谈论以持续数十年。 包含超过15种股票并且总市值超过100万美元的交 本文通过对历史文献的挖掘,回顾了国外学术界数 易都可视为程序化交易。自1975年程序化交易萌芽 十年来对程序化交易风险的争论,认为程序化交易 于美国“股票组合转让与交易”至今,经过三十多年 本身并没有重大的风险问题,发展程序化交易总体 的发展

文档评论(0)

ayangjiayu3 + 关注
实名认证
文档贡献者

该用户很懒,什么也没介绍

1亿VIP精品文档

相关文档