第三章筹资方式辨析.ppt

* 负债筹资 长期债务筹资 1、主要的筹资形式 长 期 借 款 企 业 债 券 短期债务筹资 融 资 租 赁 商 业 信 用 短 期 借 款 * 按资金用途------- 按借款条件------- 按偿还方式-------- 一次偿还借款、分期偿还借款 取得长期借款的条件按和程序见书77 基本建设借款、更新改造借款、其他专项借款 抵押借款、信用借款、担保借款和票据贴现 长期借款 定义：偿还期在一年以上，向金融机构或其他单位借入的资金。 * 长期借款的优缺点 优点： 1 筹资速度较快（所需时间短，程序简单） 2 筹资成本较低 3 可以发挥财务杠杆的作用 缺点： 1 财务风险较大（有固定利息负担和固定还款期限） 2限制条款多 3筹资数额有限 * 企业债券 是企业为筹集资金而发行的、承诺按约定的利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的书面债务凭证。 债券四要素： 面值、期限、利率和发行价格 1）债券含义 * 按有无担保—— 按是否记名—— 按能否转换—— 按发行主体—— 有担保债券、无担保债券 记名债券、无记名债券 可转换债券、不可转换债券 政府债券、金融债券 和公司债券 2）债券分类 * 债券的发行价格及确定 发行价格：平价、溢价以及折价发行 债券票面利率市场平均利率 溢价发行 债券票面利率市场平均利率 债券票面利率=市场平均利率 折价发行 平价发行 债券发行价格的计算： 第一种情况：按期付息，到期一次还本 债券发行价格=票面金额*(P/F，i1，n)+票面金额*i2*(P/A,i1,n) 其中，i1为市场利率，i2为票面利率 第二种情况：不计复利，到期一次还本付息的债券 债券发行价格=票面金额*(1+i2*n)*(P/F，i1，n) * 债券筹资优缺点 优点： 1 筹资成本较低 2可以发挥财务杠杆作用 3保障股东控制权 4有利于调整资本结构 缺点： 1财务风险较大（有固定的利息和到期日） 2限制条款较多 3筹资数额有限（不得超过公司净资产的40%） * 融资租赁 融资租赁和经营租赁的比较 1租赁的目的不同 2租赁期限不同 3提供的服务不同 4解除合同的条件不同 5资产的账务处理不同 6租赁期满后的处理不同 * 融资租赁的形式： 直接租赁、杠杆租赁和售后租回 * 租金的构成：租赁设备的购置成本和租息 租金支付形式： 按间隔期长短：年付、半年付、季付和 月付 按支付时期前后：先付租金和后付租金 按每期支付金额：等额支付和不等额支付 租金的计算方法： 后付租金的计算 A=P/(P/A,i,n) 先付租金的计算 A=P/[(P/A,i,n-1)+1] * 融资租赁的优缺点 优点：1筹资速度快 2限制条款少 3设备遭淘汰风险小 4财务风险小（租金分摊在整个租期，不必到期归还大量本金，把风险分摊在各个期间） 5税收负担轻 缺点：（1）租金高 （2）合同不能提前终止，当利率下降 时，还需支付较高的租金 * 1）定义 企业向银行和其他非银行金融机构借入的期限在一年以内的款项。 短期借款 * 按目的和用途 按偿还方式的不同 按利息支付方式——收款法借款、贴现法借款和加息法借款 按有无担保——抵押借款、信用借款 2）短期借款种类 ——生产周转借款 ——临时借款 ——结算借款 ——一次性偿还借款 ——分期偿还借款 * 3）短期借款的信用条件 信贷限额 周转信贷协定 补偿性余额 借款抵押 偿还条件（贷款偿还有到期一次偿还和 定期等额偿还） 以实际交易为贷款条件 * 4）短期借款的优缺点： 筹资速度快 取得较简单 财务风险大 资本成本高，实际利率 大于名义利率 缺点 优点 * 商业信用 1）含义 是企业在商品购销活动中因延期付款或预收货款而形成的借贷关系。 其主要形式有：应付帐款 应付票据 预收货款 * 商业信用条件的几种形式 （1）预收货款 （2）延期付款，但不涉及现金折扣 （3）延期付款，但早付款可享受现金折扣 * 购买方未能在规定的折扣期内付款，放弃 现金折扣，商业信用就有了成本，这就是 商业信用筹资的机会成本。 放弃折扣机会成本率 =折扣百分比/（1-折扣百分比） *360/（信用期—折扣期） 2）放弃现金折扣机会成本率 * 2）放弃折扣成本率 例：某企业准备购进材料1000公斤，材料价款为每公斤1000元。供应商的信用条件“2/10，n/30”