基金研究类模板-私募报价系统助推场外市场崛起详解.PDF

私募基金研究报告 2015 年 1 月 16 日 证券研究报告—私募基金专题报告 私募报价系统助推场外市场崛起 2014 年机构间私募报价系统产品年度报告 分析师：李真 ◎投资要点： 执业证书编号：S0890513110002 电话：021 全球场外市场发展不逊场内。2014 年 6 月，全球场外衍生品总规模 691 邮箱：lizhen@ 万亿美元，而场内衍生品规模 73 万亿美元，场外衍生品占到全球衍生品总规 研究助理：奕丽萍 模的 90%。而纵观全球和美国的资本市场，衍生品市场的规模是最大的。这 电话：021 也就意味着凭借衍生品市场的发展，场外市场毫不逊色于场内市场，无论是在 销售服务电话： 层次架构、产品规模还是产品种类上。 021 政策力推私募市场，报价系统应运而生。报价系统的出现是资本市场 相关研究报告 发展与私募市场发展双重驱动的结果。从资本市场发展的角度看，报价系统充 实了场外市场的建设、丰富了场外市场产品；从私募市场的角度看，报价系统 1 《券商收益凭证- 负债经营的利器》， 打造了私募产品的统一交易平台，为私募产品市场的有序发展提供了政策红利 2014.12.30 和便利高效的交易平台，流动性增强有助私募产品规模的迅速扩大。 2 《老面孔蝉联榜单，私募产品业绩持续 报价系统定位于私募市场、机构间市场、互联互通市场和互联网市场，可 性得证》，2014.12.17 提供私募产品报价和签约、发行与转让、登记、结算、互联互通、“公共柜台” 3 《海外对冲基金FOHF 悄然走俏》， 等服务。 2014.12.5 报价系统频祭利器，爆款产品占领市场。 4 《量化看私募，“类私募”产品评价体系 收益凭证： 2014 年共有 317 只券商收益凭证产品在报价系统发行，最 新鲜出炉》，2014.11.21 长期限为 552 天，最短为 14 天。收益率普遍在 5%~7%的区间内。 5 《券商结构化产品——下一场盛宴的开 场外期权：目前在报价系统中开展场外期权业务的形式主要有两类：为外 始》，2014.11.20 部机构提供期权交易对手方服务、为自行开发的结构性产品设计期权。报价系 6 《PIPE 基金在中国》，2014.10.21 统已上线场外衍生品报价平台，上线初期的场外期权合约类型包括单向鲨鱼鳍 7 《私募基金所得税制度专题研究》， 期权、双向鲨鱼鳍期权、欧式看涨期权、看涨价差期权及二元看涨期权。 2014.09.25 收益互换：在 2014 年以前，报价系统尚未成形，证券公司开展收益互换 8 《量化私募产品第三季——股票多空》， 业务主要在柜台市场进行，收益互换类型以权益类收益互换为主。2014 年报 2014.09.01 价系统成形以来，由于操作流程简便，极大促进了收益互换业务的发展。截至 2014 年 12 底，已有 21 家券商在报价系统上开展权益类收益互换业务，累计 初始名义金额 4121.99 亿元。 报价系统为券商腾飞插上翅膀。报价系统以其平台和产品有望成为券商