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湖北经济学院资产评估(陈建西)第7章长期投资评估概要
第七章 长期投资评估;麦迪电气获大股东资产注入;主要内容;第一节 长期投资评估的特点与基本程序;一、长期投资的概念及类别;;三、长期投资评估的基本程序;(三)根据长期投资的特点选择合适的评估方法
?? 将长期投资分为可流通交易和不可流通交易两类,对于可以在证券市场上市交易的股票和债券一般应采用市场途径以及市场法进行评估,按评估基准日的收盘价确定评估值;对于不可以上市交易的股票和债券一般应先考虑采用收益途径及其相应的方法进行评估,当然也可采用评估人员认为其他可行的评估途径及其方法进行评估。
(四)测算长期投资价值,得出评估结论
根据影响长期投资价值的各种因素,选择相应的评估方法,通过分析判断得出评估结论。;第二节 长期债权投资的评估;一、长期债权投资及其特 ;(二)债券投资特点
债券投资与股权投资相比较,具有如下特点:
1、投资风险较小,安全性较高
在正常情况下,不论是政府、企业还是银行发行债券都须按国家有关债券发行的规定严格执行。
2、到期还本付息,收益相对稳定
债券收益主要受两大因素制约:债券面值和债券票面利率。这两大因素通常都是事先规定好的。
3、具有较强的流动性
如果购买的债券是可以上市交易的,其变现能力较强,投资企业可以随时在证券市场上变现。 ;二、债券评估 ;举例;(二)非上市交易债券的评估
对于非上市交易债券不能直接采用市价进行评估,应该采取相应的评估方法进行价值评估。通常是收益法,即通过债券本利和的现值确定评估值。
非上市债券可分为分期付息、到期还本债券和到期一次性还本付息债券两大类。对每一类债券采取不同的具体评估方法。 ;(2)到期一次性还本付息债券的评估。到期一次性还本付息债券,是指平时不支付利息,到期后连本带利一次性返还的债券。此类债券的评估可按下列公式计算:
P=F(1+r)-n
式中:P为债券的评估值;
F为债券到期时本利和;
n为从评估基准日到债券到期日的间隔(以年或月为单位);
r为折现率。;举例;第三节长期股权投资的评估 ;长期股权投资包括两种投资形式:
一是直接投资形式,投资主体通常以现金、实物资产及无形资产等直接投入到被投资企业,并取得被投资企业出具的出资证明书,确认股权;
二是间接投资形式,投资主体通常是在证券市场上,通过购买股票发行企业的股票实现股权投资的目的。 ;一、间接股权投资的评估;(一)上市股票的评估;(二)非上市股票的评估
非上市交易的股票一般采用收益法评估,即综合分析股票发行主体的经营状况、历史利润水平和分红情况、行业收益及风险等因素,合理预测股票投资的未来收益,并选择合理的折现率确定评估值。
评估非上市股票时要对普通股和优先股采用不同的评估方法。 ;案例;2.普通股的评估。对非上市普通股的评估,实际是对普通股的预期收益折算成评估基准日的价值。 ;举例;(2)红利增长模型。计算公式为;举例;(3)分段式模型
第一段时间的长短通常以能较为客观地估测出股票收益为限,或以股票发行企业的某一生产经营周期为限。第二段通常是以不直接估测出股票具体收益的时间为起点,采取趋势分析法分析确定或假定第二段的股票收益而分别运用固定红利模型或红利增长模型进行评估,然后将两段股票收益现值相加,得到股票评估值。 ;二、直接股权投资的评估;举例;???四节 其他长期性资产的评估 ;一、其他长期性资产的构成 ;二、其他长期性资产的评估;举例;本章小结;本章思考题;谢谢大家!
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