海螺水泥价值分析报告 - 银华基金.doc

美国富达基金公司业务简介及创新构想 富达投资集团于1946年由约翰逊·爱德华二世创立成立于美国波士顿，经过0多年的发展后，已从纯粹的共同基金公司发展成为一个多元化的金融服务公司，包括基金管理、信托以及全球经纪服务是全球最大的专业基金公司占美国共同基金市场总金额的1/8’S SELECT PORTFOLIOS)四类，股票基金主要投资与股票，基本上不投资债券等其它品种，其中成长、成长和收入两类没有明显的分类界线；国际类主要是资产配置在本国以外市场上的股票上，由于我国目前似能投资于国内证券市场，暂不做太多讨论；行业类基金有42只，是四小类基金中基金数量最多的一小类，多数基金份额很少，市场细分得非常细。 指数基金有7只，其中有一只FOUR-IN-ONE的指数基金通过投资富达指数基金中的四只指数基金来构成一只新的指数基金。 资产配置基金实际上相当于我国市场上最常见的股票基金，它既投资股票，又投资债券和货币工具，一般不同的资产配置基金在这些资产的配置都有一个比较固定的比例。 基金的基金是指基金专门投资于富达现有基金的投资基金。 债券基金又分为政府债券、企业债券、全球债券、联邦和地方债券及州地方债券基金。政府债券基金主要投资于国债；企业债券基金主要投资于企业债；联邦和地方债券基金主要的投资品种免联邦和特定州所得税；州地方债券基金主要的投资品种免特定州所得税。 货币基金分为货币市场、联邦和地方货币市场及州地方货币市场基金。分类标准和债券基金中的联邦和州及州地方基金类似，基金所选投资品种的避税范围不同，而且只投资于货币市场工具例如回购等。 产品特点 产品线完善。六大类175只产品。 市场细分好。六大类产品中每一类又分别细分，细分的子类里又有许多投资策略和范围不同的基金，市场分得很细，比较完整地覆盖市场。例如股票类基金细分为四小类，其中行业小类基金中有42只不同行业的基金。 投资理念清晰，投资范围明确。例如SPARTAN NJ MUNI INCOME基金只投资免新泽西州所得税债券；CONTRAFUND只投资被富达研究管理公司通过基本面分析认为价值被低估的公司股票或者公司基本面正发生好的变化的公司股票。 基金规模差异大。大的基金如CONTRAFUND资产规模有几十亿美元，小的如一些行业基金资产规模只有几百万美元。 基本上每只基金都对个人养老帐户开放。基本上每只基金都规定了对个人不同养老金计划的最小起始投资金额及以后续投的最小资金金额。 近期内对我们工作的借鉴意义 完善公司的产品线。在我国目前法律背景和市场格局下，结合未来市场发展趋势，搭建我们完善的产品线是抢占先机的关键。完善的产品线有利于公司拓展市场，有利于发展养老金等新业务。市场的准确细分又是搭建我们完善的产品线的重中之重，市场的细分和完善的产品线应成为指导新产品开发的重要准则。我国目前仍执行审批制度，要构建大量基金产品还不现实，我们可以按风险的高中低细分市场。银华优势为股票型基金，是高风险高收益的基金；上报的债券基金为债券基金，是低风险低收益基金；开发的伞型基金为指数增强型基金，风险应该介于两者之间，或者可以考虑开发一只纯指数基金产品，例如上证180和深证100，按沪180和深100的资本大小配置资产，完全复制上证180和深证100。 结合市场细分，市场的热点、市场的发展方向，及时开发新产品。1998-2000年间，美国网络股、高科技股基金纷纷推出满足市场的需求。在市场某一板块持续走好时，可以及时推出相关基金产品。例如目前已知有12家上市公司可转债发行已过会，可以预计未来一年内可转债将形成一种市场容量比较大的品种，结合我国要求推出期指等呼声越来越高的背景，可以考虑设计一只可转债基金。 二、个人养老帐户（IRA） 美国养老体系的演变 从确定退休金计划(DEFINED BENEFIT)到确定出资计划(DEFINED CONTRIBUTION)。确定退休金计划保证员工退休后可以得到事先约定好的退休福利，退休福利通常是由一个计划时间表来决定的，如果员工向确定退休缴纳的资金及其确定退休金计划资产的投资绩效加起来不能满足该计划所规定的退休福利安排，那么雇主必须补足差额。确定出资计划由参加者决定要向计划缴纳多少资金，雇主的出资额通常是按照雇员出资的一定比例来确定，雇主确定该计划所包括的一系列可供选择的投资工具，雇员决定各自帐户的具体投资工具，退休福利金的多少是由出资额和参加者所选投资工具的收益情况决定。1974年，美国通过了退休员工收入保障法案，此后，美国的养老保险计划就逐渐由确定退休金计划转化为确定出资计划，确定出资计划的最普遍方式是401（K）退休计划。 401（K）到ROLLOVER IRA。20世纪90年代，美国国会通过了一个法案，鼓励离职的退休计划参加者把他们的确定出资计划帐户的资产划拨到个人退