第七章共同基金及投资组合绩效评估.ppt

第七章共同基金與投資組合績效評估 章節大綱 共同基金概要 報酬衡量指標 風險調整後報酬指標 報酬績效屬性分析 基金績效動態監控 共同基金概要定義 共同基金概要投資優點 專業投資管理 有效分散風險 程序簡單且變現性佳 具有節稅功能 共同基金概要型態 以資金的進出限制區分 開放型 封閉型 以投資標的區分 股票型 貨幣型 平衡型 債券型 房地產型 以投資地區區分 全球型 區域性 單一國家 以風險導向區分 積極成長、成長型、成長加固定收益型、固定收益型、平衡型、價值型等 共同基金概要管道費用 管道 國內共同基金 海外共同基金 費用 經理費 保管費 管理費 申購手續費 信託管理費 贖回手續費與買賣價差 轉換手續費 個人財富規劃流程圖 風險收益等級 風險收益等級 中華民國銀行公會針對基金之價格波動風險程度，依基金投資標的風險屬性和投資地區市場風險狀況，由低至高編制為「RR1、RR2、RR3、RR4、RR5」五個風險收益等級。 風險收益等級僅供參考，投資共同基金之盈虧尚受到國際金融情勢震盪和匯兌風險影響。投資人宜斟酌個人風險承擔能力及資金可運用期間之長短後投資。 風險收益等級 風險收益等級 您想如何了解基金績效? (一)這檔基金賺多少錢? 報酬率、累積報酬率 (二)屬於會大賺大賠還是小賺小賠的基金? 標準差、β指數 (三)承擔如此風險，所得到的相對報酬? Sharpe、Treynor、Sortino、IR ratio (一)這檔基金賺多少錢? 1、報酬率 2、累積報酬率 您總共賺了多少呢？ 您總共賺了多少呢？ 報酬率分析範例淨值走勢圖 報酬率分析範例累積報酬率圖 報酬率分析範例這檔基金表現好嗎？ 最簡單方式：報酬率論高低 四四三三法則係依據基金過去三個月、六個月、一年、二年、三年、五年及今年以來至今的績效報酬在其同類型基金之相對位置。 『四』：一年期基金績效排名在同類型基金前四分之一 『四』：二年、三年、五年、今年以來基金績效在同類型 基金前四分之一 『三』：六個月基金績效排名在同類型基金前三分之一 『三』：三個月基金績效排名在同類型基金前三分之一 報酬率分析範例這檔基金表現好嗎？ 報酬率分析範例這檔基金表現好嗎？ 國內股票型基金累積報酬率表現 兩種計算多期平均報酬率的方法 一般可分為 1. 算術平均法 將每一期的報酬加總再除以期數 2.幾何平均法 將N期的報酬率加上1相乘開N次根號再減1 算術平均 V.S 幾何平均 年平均報酬率的迷思： 算術平均數相同，幾何平均數不同。 在金融投資上，應採用幾何平均報酬率。 算術平均 V.S 幾何平均 幾何平均報酬率：較能夠符合「期初投入一筆資金，到期末時的淨資產價值」的意義，而算數平均則無。 當波動性（標準差）愈小時，算術平均數越接近幾何平均報酬率 實際報酬率 V.S 預期報酬率 實際報酬率 前面所計算之報酬率為實際報酬率 從實際發生的股價資料來求得投資期間的實際報酬率 又稱事後的報酬率或是已實現的報酬率 預期報酬率 是一種期望的報酬率，就是事前的報酬率 預期報酬率 = P1R1+P2R2+…+PNRN=ΣPiRi Pi為Ri發生的機率 計算報酬率須注意事項 累積報酬率計算： 需留意報章雜誌所刊登基金報酬的意義。 平均報酬率中算術平均與幾何平均之差別 預期報酬率與實際報酬率之差別 (二)屬於會大賺大賠還是小賺小賠的基金? 標準差 機率分配圖 貝他係數 大賺大賠的基金月報酬率表現 雖然報酬率表現極佳，但發現常常有暴漲暴跌的情況發生 標準差 什麼是投資風險 投資報酬無法確定得知 投資風險是獲利不如預期的可能性 獲利差異愈大風險愈高 風險就投資的觀點來講，可視為投資損失或發生不利情形的可能性 標準差 Risk（標準差）：代表基金持有期間變異程度，亦為報酬率的波動性 公式：Risk = 標準差越大，獲利不如預期的可能性越大，有可能高於預期，也有可能低於預期 標準差越大，發生投資時點不對而造成重大虧損的可能性越高 總風險 = 系統風險 + 非系統風險，其中系統風險以β來衡量 標準差 標準差20%與標準差10%，哪一種比較容易大賺大賠？ 標準差 若某檔基金平均報酬率為10%，標準差為10%，則報酬率大於零的機率是多少？ 假設報酬率呈常態分配 各種資產風險與報酬關係 獲取額外報酬率總需要承擔額外風險！ 週報酬率機率分配圖 機率分配圖 如果兩種資產，其中某一種資產其報酬率之分配越集中，表示其風險： (1)越大 (2)越小 (3)無法判斷 (4)相等 提示：常態分配。落於正負一個標準差的機率為68%；