威海华岳集团天然橡胶套期保值方案.doc

威海华岳集团天然橡胶套期保值方案 天然橡胶日报 ——2010年5月10日 本期摘要： 受希腊债务危机进一步加剧影响，本周全球金融市场大跌，日胶与沪胶均遭遇重创 央行5月2日宣布上调存款准备金率0.5%至17%，进一步 一、天然橡胶套期保值的必要性 天然橡胶是指从巴西橡胶树上采集的天然胶乳，经过凝固、干燥等加工工序而制成的弹性固状物。天然橡胶是一种以聚异戊二烯为主要成分的天然高分子化合物，由于有 我们目前是天然橡胶最大的进口国和消费国，2009年，我国天然橡胶进口量达到171万吨，并且这一数据还在呈不断扩大的态势。从2002年开始，我国成为世界上最大的消费国。据统计，200年我国表观消费量为万吨，产量万吨。2008年受国际“金融危机”的影响，我国表观消费量。在中国还有较大的发展空间。据预测，未来几年国际需求将增长，。 从市场的中长期的波动来看。从年到现在，市场共完成个繁荣发展和衰退周期。年，市场价格，产业发展繁荣随后市场迅速下跌，年达到一个低点，企业经营陷入困境；之后又开始了新一轮的繁荣，在年重新站到第二个高点，下半年行情逆转,在2008年底达到历史性低点,受成本支撑,价格随后。。 1.生产企业锁定利润稳步扩张 对于天然橡胶生产企业来讲，在生产产品之前需要提取乳胶等原料，此时，天然橡胶的生产成本基本已经固定，但未来天胶的售价却存在很多不确定性因素，一旦天胶价格下跌，将给企业带来较大损失。天胶期货上市之后，企业在准备原料库存计划生产的同时,可以在期货市场卖出相应的头寸,锁定本批计划生产的利润。 2.贸易企业期现套利稳定经营 贸易企业的经营根本就是在价格波动中获取最大利润，但是，其承受风险也是整个产业链条中最大的一方。价格上涨时，上游备货的来源无法保证，价格下跌时，下游接货方违约带来的风险也无法控制，尤其是橡胶的贸易企业，行业竞争加剧，市场透明程度越来越高，企业经营难度越来越大。在这种情况下，贸易企业只有将现货贸易与期货相互结合补充，将期货市场当成优秀的“供应商”和忠实的“下游客户”，才能无论在行业牛市还是熊市期间均能游刃有余。 3．消费企业锁定成本保证生产 橡胶下游的加工企业尤其是轮胎企业通常采用订单生产模式,但是接到订单后可能过一段时间才开始采购原料进行生产,因此他们通常面临着期间原材料价格上涨的风险,或者已经购入的库存商品的价格下跌的风险。如果天然橡胶加工企业在接到订单的同时就在期货市场上进行买入保值操作,就可以提前锁定买入成本。而制品价格下跌的风险，同样可以利用天胶期货市场对已经采购形成的库存进行保值操作。根据加工进度和出售的制品量，不断在期货市场逐步卖出平仓。 沪胶指数 月线 二、套期保值的原理 套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。 套期之所以能够保值，是因为同一种特定商品的期货和现货的主要差异在于交货日期前后不一，而它们的价格，则受相同的经济因素和非经济因素影响和制约，而且，期货合约到期必须进行实货交割的规定性，使现货价格与期货价格还具有趋合性，即当期货合约临近到期日时，两者价格的差异接近于零，否则就有套利的机会，因而，在到期日前，期货和现货价格具有高度的相关性。在相关的两个市场中，反向操作，必然有相互冲销的效果。 套期保值可以大体抵消现货市场中价格波动的风险，但不能使风险完全消失，主要原因是存在"基差"这个因素。 三、套期保值的原则 套期保值的基本原理是利用期货合约可以在期货市场上很方便地进行对冲这一特点，通过在期货市场上持有一个与现货市场交易部位相反但数量相同的合约，从而在一个市场出现亏损时，另一个市场就会出现盈利。这样就在两个市场之间建立起一种互相补偿、互相冲抵的机制。套期保值需要坚持四个基本原则： 1．交易方向相反原则 交易方向相反原则是指在做套期保值交易时，套期保值者必须同时或先后在现货市场上和期货市场上采取相反的买卖行动，即进行反向操作，在两个市场上处于相反的买卖位置。 　　只有遵循交易方向相反原则，交易者才能取得在一个市场上亏损的同时在另一个市场上盈利的结果，从而才能用一个市场上的盈利去弥补另一个市场上的亏损，达到套期保值的目的。 2．交易交易 113983285品种相同或相近原则 商品种类相同原则是指在做套期保值交易时，所选择的期货商品必须和套期保值者将在现货市场中买进或卖出的现货商品在种类上相同。只有商品种类相同，期货价格和现货价格之间才有可能形成密切的关系，才能在价格走势上保持大致相同的趋势，从而在两个市场上同时采取反向买卖行动才能取得效果。 3．商品数量相等原则 商品数量相等原则是指在做套期保值交易时，所选用的期货合约