长春市轨道交通集团有限公司中期票据跟踪评级报告重点.PDFVIP

跟踪评级报告 长春市轨道交通集团有限公司中期票据跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 长春市轨道交通集团有限公司（以下简称 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 “公司”）作为长春市轨道交通项目投资建设及 债项信用 运营管理的主体，在轨道交通投资建设、运营 跟踪评 上次评 名 称 额 度 存续期 管理和资源开发方面具有区域垄断地位。跟踪 级结果 级结果 16 长春轨交 2016/4/25- + + 期内，长春市政府在建设资本金拨付、债务偿 10 亿元 AA AA MTN001 2019/4/25 还等方面继续给予公司较大力度支持。2015年， 跟踪评级时间：2016 年 7 月 22 日 公司资产总额快速增长，现金流入和收入规模 持续稳定。同时，联合资信评估有限公司（以 财务数据 下简称“联合资信”）关注到公司轨道交通项目 2013 2014 2015 16 年 项目 年 年 年 3 月 具有较强公益性，目前公司整体盈利能力弱、 资产总额(亿元) 289.18 327.15 385.48 394.17 资产流动性弱、债务负担重及路网效应有待体 所有者权益(亿元) 78.41 83.17 118.89 120.22 现等因素对公司信用水平带来的不利影响。 长期债务(亿元) 191.99 218.39 224.12 236.74 公司轨道交通项目建设周期长、投资支出 全部债务(亿元) 201.05 228.42 245.99 256.18 大，对公司资金和债务形成较大压力，但由于 营业收入(亿元) 2.86 3.44 3.57 0.66 利润总额(亿元) 3.46 4.85 7.21 -0.67 长春市政府通过设立轨道交通建设发展专项资 EBITDA(亿元) 5.69 6.84 10.61 -- 金，为公司轨道交通项目建设和到期债务的还 经营性净现金流(亿元) 11.10 15.05 9.85 -0.12 本付息提供了有力保障。随着长春市轨道交通 营业利润率(%) -23.38 -38.58 -41.57 -77.62 各条线路建设的不断推进及轨道交通网络规模 净资产收益率(%) 4.38 5.76 5.97 -- 资产负债率(%) 72.89 74.58 69.16 69.50 效应进一步显现，公司盈利能力有望获得提升。 全部债务资本化比率(%) 71.94 73.31 67.42 68.06 联合资信对公司的评级展望为稳定。 流动比率(%) 730.12 509.99 338.97 398.96 综合考虑，联合资信维持公司主体长期信 全部债务/EBITDA(倍) 35.33 33.39 23.18 -- 用等级为 AA+ ，评级展望为稳定，并维持“16 注：1、2016 年一季度财务数据未经审计；