第讲 流动性过剩与货币政策调控.ppt

　　　第06讲　流动性过剩与货币政策调控 主要内容 　流动性过剩的定义 　流动性过剩的后果 　流动性过剩的原因 流动性过剩的解决思路 　流动性过剩的货币政策调控 　潜在问题分析 流动性过剩的定义 　　流动性的本意是指某种资产转换为支付清偿手段的难易程度，由于现金不用转换为别的资产就可直接用于购买，因此被认为是流动性最强的资产。 流动性过剩的定义 　　在宏观经济层面上，流动性通常被通俗地理解为不同统计口径的货币和资金总量。因此，流动性过剩也就是指金融体系中的货币和资金太多了，超过了一国资产的内在价值。观察货币供应量（M1和M2）指标可以较好地描述金融体系中的流动性状况。 流动性过剩的定义 　　截至2009年3月份，我国广义货币M2和狭义货币M1的存量分别达到53.06万亿和17.65万亿。 流动性过剩的后果 　　大量的资金追逐房地产、基础资源和各种金融资产,形成资产价格的快速上涨。而上游资源价格的上升,必然会推动下游消费品价格的上升。 　　如果在一些因素的刺激下,部分流动性开始追逐消费品,就会引起物价的较快上涨。流动性过剩容易引发经济过热、产生经济泡沫,因此,往往成为各国普遍关注的经济现象。 流动性过剩的原因 　　一是银行放款约束性不够，贷款发放过多； 　　二是人民币升值预期被反复炒作，大量国际热钱涌入国内。 　　外汇储备的快速增长以及现行的外汇管理制度 流动性过剩的解决思路 　　弱化流动性过剩弊端的根本措施,在于调整国民收入分配, 因为推动中国储蓄率高居不下的不是个人,而是政府和企业,尤其是政府 。 　　　－－中国社科院金融研究所所长李扬 流动性过剩的解决思路 　　流动性过剩问题不可能短期内得到解决。长期看,要解决流动性过剩问题,需要综合运用多种手段,从整体上调整我国的经济结构,包括产业结构,城乡经济结构等。这就要大力发展服务业,加快基础设施建设,同时加大对教育、医疗、社会保障等方面的投入 。 　　　－－中国人民银行反洗钱局局长唐旭 流动性过剩的解决思路 　　政府集游戏规则制定者、教练员、裁判员、运动员于一身,这导致很多宏观经济政策的制定不及时和执行不彻底,经济调控的结果往往出人意料。政府一方面放松对资源的过度控制,减少自身利益在市场中的介入,建立必要的公共信誉;另一方面加大国民收入分配调整力度,建立社会保障体系,解除广大百姓的后顾之忧,从而真正释放广大百姓消费的积极性。投入 。 　　　　　－－清华大学案例中心主任张陶伟 流动性过剩的货币政策调控 　　提高利率水平 　　发行中央银行票据或国债 　　提高法定准备金率 　　大幅提高汇率 潜在的问题－－加息 　　持续加息，很可能将导致人民币进一步成为国际游资的狙击对象，加快人民币升值的速度，国内市场流动性过剩的矛盾有可能会进一步加剧。 潜在的问题－－加息 　　加息一方面可以增加居民存款，缓解流动性过剩，但同时也会抑制国内消费需求，使开拓国际市场成为国内企业的必然选择，这样会进一步加大我国的国际贸易顺差和外汇储备的继续增加，从而加剧国内市场流动性过剩的矛盾。 潜在的问题－－加息 　　加息对股市的负面影响显而易见，但房价则可能不降反升。加息使得房地产开发的成本上升，开发商将加息的损失转嫁给消费者，利息直接反映到了房价上。 潜在的问题－－加息 　　加息或其他货币政策既不可能减少食品的需求，也不可能加快食品的供给，因而无助于粮食价格的回落。 潜在的问题－－公开市场操作 　短期有效，长期无效，治标不治本 　中央银行承担较高的调控成本　 　 潜在的问题－－法定准备金率 　其作为调控工具的行政特点过于明显 　效力过猛，有可能成为扰动经济的根源 　导致资金使用的无效率　 　 问题思考： 　中国的流动性过剩问题如何解决？　 　 * * 中国货币供应量变动示意图（1996.01～2009.03）单位：亿元 中国外汇储备余额（1996.01～2009.03）]单位：亿美元 中国金融机构人民币存贷款余额（1996.01～2009.03）单位：亿元 中国人民币对美元汇率变化（1996.01～2009.03）