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利率、货币供应量作为货币政策中介指标的优点与不足 作为中介指标，利率的优点有：可控性强 ；可测性强；货币当局能够通过影响投资和消费支出，从而调节总供求。 但是，利率作为中介指标也有不理想之处，因为作为内生的经济变量，中央银行很难判断自己的政策操作是否已达到预期目标。 利率、货币供应量作为货币政策中介指标的优点与不足 以货币供应量作为中介指标，就是通过政策工具来调节、监控货币供应量增长水平，以使货币供给增长与经济增长相适应。选取货币供应量作为中介指标，优点在于：该项指标与经济发展状况联系密切；这一指标与货币政策最终目标比较接近，中央银行比较容易判断其政策效果。 但是，货币供应量本身的范围或统计口经比较复杂，难以清晰界定；中央银行对货币供应量的控制随着当代金融创新的活跃更为困难。 分析法定存款准备率的政策效果 法定存款准备率是指以法律形式规定商业银行等金融机构将其吸收存款的一部分上缴中央银行作为准备金的比率。 法定存款准备率通常被认为是货币政策最猛烈的工具之一。 法定存款准备率政策效果表现在以下几个方面： 1、法定存款准备率是通过决定或改变货币乘数来改变货币供给。既使准备金调整的幅度小，也会引起货币供应量的巨大波动。 2、中央银行的其他货币政策工具都是以存款准备金为基础，没有法定准备金其他货币政策工具难以发挥作用。 3、既使商业银行等金融机构由于种种原因持有准备金，法定存款准备金的调整也会产生效果。 4、既使存款准备率维持不变，它也在很大程度上限制了商业银行体系创造派生存款的能力。 存款准备率的局限性主要表现在以下两个方面 1、由于准备率调整的效果较猛烈，其调整对整个社会和公众心理预期都会产生显著的影响，不宜作为中央银行调控货币供给的日常性工具。 2、存款准备金对各种类别的金融机构和不同种类的存款的影响不一致，因而货币政策实现的效果可能因这些复杂情况的存在而不易把握。 再贴现政策的内容及局限性 再贴现政策是指中央银行对商业银行持有未到期票据向中央银行申请再贴现时所作的政策性规定。 再贴现政策一般包括两方面的内容： 1、再贴现率的确定与调整；（主要着眼于短期） 2、规定向中央银行申请再贴现的资格。（主要着眼于长期） 再贴现政策的局限性主要表现在以下三个方面： 1、主动权并非只在中央银行，甚至市场的变化可能违背其政策意图； 2、再贴现率的调节作用是有限度的； 3、与法定准备率比较而言，再贴现率易于调整，但随时调整会引起市场利率的经常波动，使商业银行无所适从。 公开市场业务的政策效果 公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖有价证券，以此来调节货币供应量的政策行为。 公开市场业务有名显的优越性： 1、主动性强 2、灵活性高 3、调空效果和缓，震动小 4、影响范围广 公开市场业务要能有效发挥作用必须具备三个条件： 1、中央银行必须具有强大的，足以干预和控制整个金融市场的金融实力。 2、要有一个发达完善的金融市场且市场必需是全国性的，证券种类要齐全且达到一定规模。 3、必须有其他政策工具的配合。 货币政策与财政政策的协调一般有哪几种组合方式？我国货币政策与财政政策的协调配合须注意哪些问题？ 货币政策与财政政策的协调配合主要有四种方式，究竟使用哪一种主要取决于政府对宏观经济的判断。概括的说“一松一紧”主要解决结构问题，单独使用：“双松双紧”主要解决总量问题。须注意的问题： 1、两大政策的协调配合要以实现社会总供求的基本平衡为共同目标。 2、两大政策的协调配合应有利于经济的发展。 3、两大政策既要相互支持又要保持相对独立。 4、从实际出发进行两大政策的搭配运用。 两大政策的协调配合具体有： 1、在总量平衡的情况下，调整经济结构和政府与公众间的投资比例，一般采取货币政策和财政政策“一松一紧”的办法； 2、在总量失衡的情况下，微量调整，一般单独使用财政政策和货币政策； 3、在总量失衡较为严重的情况下，一般同时使用财政政策和货币政策两种手段，“双松”或“双紧”； 4、在总量失衡与结构失调并存的情况下，政府一般采用先调总量，后调结构的办法，即在放松或紧缩总量的前提下调整结构，使经济在稳定中恢复平衡。 复习提要 关键词： 货币政策、最终目标、相机抉择、货币政策工具、直接信用控制、时滞 思考题： 1.西方国家货币政策的最终目标有哪几个？中央银行在同一时间实行同一种货币政策能否同时达到这些最终目标？为什么？ 2.联系实际，谈谈你对我国货币政策目标的认识。 3.中央银行的一般性货币政策工具有拿几种？它们分别是怎样调控货币供给量的？其各自优缺点分别有哪些？ 5.中央银行选择货币政策中介目标的依据主要有哪些？ 问题与思考 央行影响贴现贷款规模的唯一方