9.长期资本市场选读.pptVIP

设该债券的年利率为 ，这样，该债券在这三年中的现金流如下： 第一年结束时的本息总额为： 第二年结束时的本息总额为： 第三年结束时的本息总额为： 由于贴现债券是按面值偿付的，因此，三年后的本息总额应等于面值，即： 解得： 金融学原理 更一般地，设 为贴现债券当前的市场价格， 为它的面值， 为该债券到期的剩余年限， 为剩余年限中的年利率，则： 9.4.3附息债券的价值评估 当附息债券的面值与其市场价格相等时，称其为平价债券； 当附息债券的市场价格高于其面值时，称它为溢价债券； 当附息债券的市场价格低于其面值时，称它为折价债券。 金融学原理 当市场利率与附息债券的票面利率相等时，它的市场价格就会等于它的面值； 当市场利率高于附息债券的票面利率时，它的市场价格就会低于它的面值； 当市场利率低于它的票面利率时，它的市场价格就会高于其面值。 金融学原理 例： 假设某公司发行了一年期的面值100元的附息债券，票面利率为6%，即持有一张该债券一年后可以换回106元。 再假设现在的市场利率为5%，那么，它的价格应该是多少呢？ 根据第三章的知识，它的价格按照5%的利率计息后，本息总额应该为106元。 设该债券的价格为 ，则有： 从而解得 元 评估附息债券价值时，主要两个指标： 本期收益率就是每年支付给债券持有人的利息除以债券当前的市场价格