第三章 公司筹资管理.pptVIP

Chapter Three Part One 公司筹资的基础理论 一、筹资概述 （一）公司筹资及其动机 1、公司筹资的概念：是指公司根据生产经营、对外投资和调整投资结构的需要，通过一定的渠道，采用一定的方式，获得所需资金的一种行为。它是公司理财的一项基本内容。 2、公司筹资的动机：筹资的目的。 （1）维持日常生产经营需要的动机； （2）公司扩张的动机； （3）偿债筹资动机； （4）应付意外筹资动机； （5）其他动机。 （二）公司筹资的分类 1、按资金使用期限分为长期和短期资金: （1）一年以下：商业信用、银行流动资金贷款等； （2）一年以上：投资、股票、债券、长期借款、融资租赁、留存收益等。 2、按资金来源渠道分为所有者权益和负债筹资: （1）所有者权益筹资：投资者对企业净资产的所有权，包括投资者的投入资本和经营中形成的经营累加,又称为自有或主权资金。包括：实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润。 （2）负债：是企业所承担的能以货币计量,需以资产和劳务偿付的债务，通过发行债券、银行借款、融资租赁等方式筹集。 3、按照是否通过金融机构分为直接筹资和间接筹资： （1）直接筹资：是指公司不通过金融机构进行的融资 （2）间接筹资：是指公司共过金融机构进行的融资 （三）企业筹资渠道与方式 1、筹资渠道：是指筹措资金的方向与通道，体现资金的来源与供应量。 （1）国家财政资金（拨款、税前还贷、减免税款等）； （2）银行信用资金（银行借款，商业性和政策性两种）； （3）非银行金融机构资金（信托投资、保险、租赁、证券、财务等公司）； （4）其他企业资金（委托贷款和商业信用）； （5）居民个人资金； （6）公司留利资金（折旧、公积金、未分配利润等） （7）外资，包括来自国外的各种基金。 2、筹资方式：是指企业筹集资金所采用的具体形式。 （1）吸收直接投资（1）（3）（4）（5）（6）（7） （2）发行股票（1）（3）（4）（5）（7） （3）银行借款（2）（3）（7） （4）商业信用（4） （5）发行债券（3）（4）（5） （6）融资租赁（3）（4） 3、筹资渠道与筹资方式的关系： （1）前者解决资金来源后者解决取得资金的方式； （2）一定方式可能只适用某一特定渠道，但同一渠道的资金往往可采用不同方式取得； （3）渠道和方式的对应关系。 （四）公司筹资的基本原则 1、规模适当：采用一定的方法，合理预测资金需要数量，合理确定筹资规模； 2、筹措及时：合理安排筹资时间和规模，既要避免闲置，又要防止滞后； 3、来源合理：认真研究资金来源渠道和市场，合理选择资金来源； 4、方式经济：研究各种筹资方式，选择经济、可行的筹资方式； （五）公司筹资的类型 1、冒险型的筹资类型：即风险比较大的筹资； 2、适中型的筹资类型：即风险中等的筹资； 3、保守型的筹资类型：即风险较低的筹资。 二、资本成本 （一）资本成本的概念 1、资本成本：是指企业筹集和使用资金必须支付的各种费用。包括用资费和筹资费两部分，有绝对数和相对数两种表示方式。 （1）用资费用：是指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而付出的费用（如股利、利息等）。 （2）筹资费用：是指企业在筹措资金的过程中为获取资金而付出的费用（包括：借款手续费、股票发行费、债券发行费等）。 2、资本成本率：是指用资费用与实际筹集资金（筹资额-筹资费用）之间的比率，是资金成本的相对数形式。用公式表示为： （二）个别资本成本 1、债券成本：手续费、注册费、印刷费、上市费、推销费。 [例1] 某企业发行一只债券，期限为10年，面值为50元和100元两种，数量各为5万股，票面利率为10%，发行费率为3%，所得税率为33%，按溢价发行，发行价格分别为52元和104元，计算资金成本。 2、银行借款成本： [例2] 某企业从工商银行借款500万元，期限为1年，利率为5%，每年两次计息，所得税率为20%，计算资金成本。 3、优先股成本： [例3] 某股份公司按规定溢价发行优先股500万股,面值为1元,发行价为1.2元,年股利率为12%,筹资费率为4%,求优先股资金成本。 4、普通股成本 [例4] 某企业发行普通股600万股，面值1元，发行价1.5元,筹资费率为5%,第一年股息率为10%,以后每年增长5%,求普通股成本。 5、留存收益成本（与普通股相同，但无筹资费用） 三、资本结构理论 （一）资本结构及其资本结构理论 1、资本结构的基本含义：是指公司在一定生产技术条件下从事生产经营活动的全部资金构成及其相互之间的关系。 （1）各项资产之间的比例关系； （2）流动资产与流动负债的比例关系； （3）自有资金与借入资金的比例关系； （4）固定资金与流动资金的比例关系； （5）资产占用与负债