大公维持卡塔尔主权信用等级.PDFVIP

新闻通稿 大公维持卡塔尔主权信用等级 大公决定维持卡塔尔国（以下简称“卡塔尔”）本、外币主 权等级AA-，同时将其信用评级展望由稳定下调至负面。短期内 卡塔尔将以大规模基础设施建设稳定经济发展，持续的财政巩 固、充足的财政储备和外汇储备将继续保障政府债务偿付，但美 联储加息背景下银行流动性风险上升将对政府本、外币偿债能力 施压。 维持卡塔尔主权信用等级的主要原因阐述如下： 一、短期经济受新天然气项目刺激反弹，长期经济增长潜力 受制于人才匮乏和产业结构脆弱。卡塔尔公共投资放缓和油价低 迷使得其2016 年经济增速降至2.7%。虽然美国页岩油供应攀升 加剧了石油供应过剩的局面，短期内油价回升幅度有限，卡塔尔 石油产量受减产协议抑制，公共投资持续放缓，但2016 年11 月 达成的巴西天然气项目将促使天然气产量明显上升，预计 2017 年卡塔尔经济增速反弹至3.4%，2018 年回落至2.8%。尽管卡塔 尔政府在继续发展油气产业的同时大力促进经济多元化发展，但 其产业结构脆弱性显著且难以改善，加之人才匮乏，预计 2019 年至2021 年其经济增速平均为2.0%。 二、财政状况逐渐改善，主权财富基金规模庞大，偿债来源 保持稳定。尽管国有企业投资收益大幅降低使得财政收入继续降 低，但经常性支出持续削减，资本性支出将在2018 年开始降低， 预计2017年和2018年卡塔尔各级政府初级财政赤字率分别降至 2.1%、0.1%，融资需求分别降至国内生产总值的 8.9%、8.5%。 1 此外，卡塔尔主权财富基金规模庞大，2016 年底政府净金融资 产规模与国内生产总值之比高达191.0%，偿债来源充足且稳定。 三、充足的财政储备和外汇储备支持政府本、外币债务偿付 能力。财政状况改善使得政府债务增速放缓，预计2017 年和2018 年卡塔尔各级政府债务负担率分别增至 50.1%、50.2%，且由于 政府债务大多为长期债务，短期偿债压力较小。随着国际油价缓 慢回升和天然气产量增加，卡塔尔经常项目逆差将逐渐收窄，加之 庞大的主权财富基金和外汇储备，政府偿债能力得以稳定。 由于油价低位使政府和油气企业存款大幅降低，银行体系对 非居民存款和海外批发融资的依赖增加，并大幅推升卡塔尔外债 规模，2016 年卡塔尔外部融资需求与国内生产总值之比已由 2014 年的 6.6%增至 59.7%，外部流动性明显恶化。短期内，美 联储加息将导致国际流动性收紧，紧盯美元的汇率制度将迫使卡 塔尔随之收紧，银行外部流动性风险和资产质量风险上升。因此， 大公对未来1-2 年卡塔尔本、外币主权信用评级展望由稳定下调 至负面。 大公国际资信评估有限公司 二〇一七年六月五日 2