中联电气-研究分析报告.docxVIP

一、公司概况1.公司简介中联电气，即江苏中联电气股份有限公司，原盐城市中联电气制造有限公司。创建于2002年10月，法人代表为季奎余。业务经营范围为防爆电气及电力变压器制造,维修,技术咨询;备件及原辅材料销售；主营业务为专业生产矿用隔爆型移动变电站和矿用隔爆型干式变压器两大系列产品。公司位于江苏省盐城市宝才工业园区，毗邻宁靖盐高速、沿海高速等四条高速，交通便捷。公司注册资金6176万元，占地面积12万平方米，总资产3.65亿元，现有职工人数396,工程技术人员172人。2009年12月18日在深圳证券交易所挂牌交易,股票简称“中联电气”,证券代码: 002323，属中小企业板块，发行总股本为1.08亿，流通A股为0.84亿，发行价为30元，上市首日开盘价为41元，最近交易日即6月19日收盘价为35.90元。2.公司发展状况江苏中联电气股份有限公司先后通过ISO9001：2000质量管理体系认证、ISO14001：2004环境管理体系认证和ISO28001：2004环境管理体系认证，被评为“省级企业技术中心”、“江苏省高新技术企业”、 “江苏省高成长型企业”、 “江苏省科技型中小企业”、“计量保证确认单位”，“AAA”级资信企业、省“重合同、守信用”企业。产品采用国际标准标志，“德瑞奇”品牌被评为“江苏名牌产品”、“江苏省高新技术产品”、“江苏省质量信用产品”（免检）等，产品已取得15多项国家专利。目前，公司已取得两大系列近150个规格产品的煤矿安全标志证书、防爆合格证、生产许可证，是国内同行业中取得证书最多、规格最全、产品容量最大的专业生产移动变压器厂家。目前，江苏中联电气股份有限公司已成为全国最大规模矿用变压器研发、生产基地，为国内煤炭行业的跨越发展提供理想的国产装备。3.公司文化企业精神：诚信厚德 追逐鼎新企业宗旨：永创一流 朋满天下 经营理念：真诚合作 共创辉煌 管理目标：以人为本 创新不止 质量方针：精细管理 精心制造 精品上市 精诚服务4.所属行业根据证监会公布的《上市公司行业分类指引》，中联电气公司所属行业为制造业；根据ICB行业分类，该公司归属于工业工程；从细分市场来看，该公司属于电气机械和器材制造业中矿用变压器制造子行业。二、基本面分析1.宏观经济分析2015年上半年中，全球经济仍处在深刻的再平衡调整期，总体温和复苏，但增长动力依然不足，区域经济运行和宏观政策分化明显，国际金融市场和大宗商品价格大幅波动，地缘政治等非经济扰动因素增多。国内经济仍处于三期叠加阶段，就业和价格形势较为稳定，结构调整步伐有所加快，但经济内生增长动力尚待增强，对债务和投资依赖过高等结构性矛盾仍然突出，结构调整过程中经济下行压力和风险暴露有所增大，资源环境的过度承载和约束也更加凸显。面对复杂的内外部环境，我国政府坚持稳中求进，主动引领经济发展新常态，以提高质量效益为中心，深化改革开放，充分激发市场活力，持续推进民生改善。截至目前，我国已通过连续下调存款准备金率及存贷款利率等货币政策工具，灵活运用公开市场操作，实行松紧适度的稳健货币政策，以保持货币信贷和社会融资规模平稳增长，加快资金周转，优化信贷结构，提高直接融资比重，降低社会融资成本，让更多的金融活水流向实体经济。而一季度我国国民经济开局平稳，虽延续了2014年下半年的下滑趋势，但仍保持在合理区间；企业效益下滑和财政收入减缓碰头，但经济结构进一步优化，就业形势较为稳定，新兴产业和服务业发展态势良好。2.行业分析电气机械和器材制造业主要为电力系统和工矿企业的电能传输和控制服务，所制造的产品属于电力发展的重大关键设备以及国家能源战略中的重大战略设备。同时，该行业作为反映国家工业发展水平的重要指标性行业，在提升产业经济、提高我国国民生活质量中起着不可替代的基础性作用。因此，随着我国向工业国转型目标的不断靠近、国家在电力、装备制造和高新技术领域的政策支持和引导，使我国电气机械及器材制造业具有较好的发展前景。纵观电气机械和器材制造业的发展历程，由于长期在技术和研发领域的投入不足，国内品牌建设刚刚起步，故该行业正处于生命周期中的成长期，还有较大的发展空间，但必须依赖于宏观经济环境及国家政策支持。同时，电气机械和器材制造业属于增长型行业，依靠技术进步、新产品研发和优质服务取得而具有快于平均发展速度的发展速度，与经济周期变化没有必然的联系。此外，由于制造过程需要投入很大财力，该行业为资本密集型产业；对技术水平和智力要素有较高要求，即所谓技术密集型产业，故较少企业成功进入该行业；相同类型产品的厂商数目也相对有限，可替代产品少。因此，其属于寡头垄断的行业类型，个别厂商在一定程度上可以控制价格，企业毛利率较大。由于今年宏观经济依旧调整，国内经济下行压力较大，使得下游企业资金周转不开，对机械产品需求大幅波动；原