财务管理学课件第二章时间价值.ppt

关于时间价值的一个小案例 Don Simkowitz（唐先生）计划出售阿拉斯加的一片土地。第一位买主出价1万美元，付现款；第二位买主出价11424美元，在一年后付款。经了解，两位买主均有支付能力。唐先生应当接受哪一个报价？ 已知目前一年期限的国债利息率为12%。唐先生收到现款准备进行国债投资。 案例所涉及到的问题 现值的概念 终值的概念 现值与终值如何计算 引申出时间价值的概念 第二章 货币的时间价值与风险衡量 一、资金时间价值的含义 1、时间价值的概念 2、 时间价值的表现形式 （1）绝对数 利息额 （2）相对数 利息率（纯利率） 投资者要求的最低投资报酬率 贴现率 二、资金时间价值的计算 单利（Simple interest):在规定的时间内，对本金计算利息 复利(Compound interest)在规定的时间内，对本金和产生的利息计算利息 例:100元，按10%的单利存2年： 本利和=P+SI=P+P*i*n=100+100*10%*2=120 按10%的复利存2年： 本利和=(P+P*i)(1+i)=100(1+10%)(1+10%)=121 时间价值的计算一般采用复利的概念 （一）复利终值与现值 1，复利终值(Future value) FV＝PV（1＋i）n == PV*复利终值系数 == PV*（F/P，i,n) 2.复利现值(Present value) PV＝FV（1＋i）－n ＝FV *复利值现系数 ＝FV *（P/F, i,n) 例：一个简单的储蓄决策 某人有10000元本金，计划存入银行10年，今有三种储蓄方案： 方案1：10年定期，年利率14％； 方案2：5年定期，到期转存，年利率12％； 方案3：1年定期，到期转存，年利率7％ 问：应该选择哪一种方案？ FV1＝24000元； FV2＝25600元； FV3＝19672元 （二）年金终值和现值 1、定义: 连续等额的系列收付款P22 2、分类: 后付年金 先付年金 递延年金 永续年金 3、年金终值和现值的计算 （1）后付年金终值与现值的计算A、后付年金终值 例：有一零存整取储蓄计划，每年末存入1000元，连续存10年，设利率6％，问10年期满的总价值？ 即：FVA=A+A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3 + ---+ A(1+i)n-2 + A(1+i)n-1 则有： B、后付年金现值 例：某人在60岁时拟存入一笔钱以作今后20年的生活费。计划今后每年末支取3000元，20年后正好取完。设利率10％，问现在应存入多少？ 递延年金的现值 思考：曼哈顿岛的价值 美国曼哈顿岛是世界地产业的黄金地段，包括华尔街、联合国总部。1624年，Peter Minuit 花了US＄24从印地安人手中购得曼哈顿。你认为这宗交易是否相当便宜？ 曼哈顿岛的价值解答 到2003年底，复利期数达379年。若年复利率为8%，到2003年底，这US＄24的价值变为： 例题 若贴现率为4%，在第一年末收到10000元，第二年末收到5000元，第三年末收到1000元，则所有收到款项的现值是多少？ 例题解答 PV=10000×PVIF4%,1+5000×PVIF4%,2+1000×PVIF4%,3 =10000×0.9615+5000×0.9246+1000×0.8890 =15127元 例题 H先生在30年前就有存硬币的嗜好，30年来，硬币装满了5个布袋，共计15000元，平均每年储存价值500元。如果他每年年末都将硬币存入银行，存款的年利率为5%，那么30年后他的存款帐户将有多少钱？这与他放入布袋相比，将多得多少钱？ 例题解答 30年后的终值FVA=500×FVIFA(5%，30) =500×66.4388=33219.42 利息=33219.42－15000=18219.42 例题 例题解答 PV=100×PVIFA10%,3+200×PVIFA10%,2 ×PVIF10%,3+150×PVIFA10%,3×PVIF10%,5 =100×2.4869+200×1.7355×0.7513+150×2.4869×0.6209 =741.08 相当于每年年末A=741.08/PVIFA10%,8=111.13 （三）时间价值计算中的特殊问题 1、计息期短于一年的时间价值的计算 i为复利率