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第5章 汇率理论 5.1.1 国内经济的一价定律 一价定律指在不考虑交易成本时，同一物品在不同地点只能卖同一价格。它可表示为：Pa=Pb Pa为某物品在a地的价格，Pb为该物品在b地的价格 如果考虑到交易成本C，则一价定律需要修正，Pa=Pb+C 这意味着同一物在两地价格不同的原因是存在交易成本。 一价定律不适用于非贸易物品 5.1.2 开放经济之间的一价定律 纯理论中的开放经济指取消了贸易壁垒的经济。由于各国都有自己的货币，开放经济之间的一价定律可表示为：Pa=ePb Pa为某物品的a国货币价格，Pb为某物品的b国货币价格，e为1单位b币折合的若干单位a币（直接标价法） 5.1.3 绝对购买力平价 从一价定律转化为一种汇率理论：绝对购买力平价（Absolute Purchasing Power Parity） e= Pa/Pb=PPP PPP为购买力平价。绝对购买力平价说明理论上的长期均衡汇率等于两国绝对价格的比值。 5.1.4 相对购买力平价 在经济分析中人们更多地使用相对购买力平价 我们可将绝对购买力平价简写成 e=P/P﹡ P为本国物价水平，P﹡为外国物价水平 5.1.4 相对购买力平价 相对购买力平价可以突破交易成本对一价定律的限制。令交易成本与商品价格成比例，则可写出：P=KeP﹡ 式中，K是一个常数。如果K=1，表示不存在交易成本，一价定律成立。如果K1或K1，则一价定律不成立。但是，K值偏离1并不否定相对购买力平价。 5.1.4 相对购买力平价 对P=KeP﹡取对数，得到 dlnP=dlnK+dlne+dlnP﹡=dlne+dlnP﹡ 这个式子表明本国通货膨胀率等于汇率变动率加上外国通货膨胀率 5.1.5 购买力平价理论的价值和基础 购买力平价理论是国际金融学说中历史最为悠久的汇率理论，它说明在纸币流通时期货币的对外价值（汇率）取决于货币的对内价值（物价反映的货币购买力）。 购买力平价理论有两个基础。其一是货币数量论：物价水平与货币数量成正比。其二是货币中立定理，即货币数量的变化只影响物价水平，而不改变商品的相对价格。 5.1.6 传统的购买力平价理论的局限性 各国对进口和出口的限制程度不同 国际贸易中存在较高的运输成本 外汇市场可能出现大规模的投机行为 国际长期资本流动 人们对通货膨胀的预期 实际因素可能引起相对价格的变化 金融当局对外汇市场的干预 5.2.1 贸易品购买力平价 物品可分为贸易物品和非贸易物品两大类。 贸易物品（Traded Goods）指可以进行国际交换的物品 非贸易物品（Non-Traded Goods）则是无法进行国际交换的物品。 Em为两国贸易品价格的比值；P为总价格水平；*表示国外；a为贸易物品权重；PT为贸易物品价格；PN为非贸易物品价格。 如果a=1，即全部物品都是贸易物品，那么Em =P/P*。a越小，Em与P/P*的差别越大。 5.2.2 国内需求结构变动与购买力平价 假定外国需求由贸易物品向非贸易物品转移，而本国需求结构不变。根据一般的供求法则，外国非贸易物品针对贸易物品的相对价格将会上升，即P/P*增大；这会导致Em增大；即贸易品购买力平价增大。 发达国家非贸易物品针对贸易物品的相对价格明显高于发展中国家，贸易品购买力平价大于购买力平价，对发达国家货币的汇率较高进行了解释。 5.2.3 巴拉萨—萨缪尔森命题 巴拉萨—萨缪尔森命题的内容是：由于存在倾斜的劳动生产率（发达国家贸易品部门相对于非贸易品部门的生产率提高幅度高于发展中国家），发达国家与发展中国家之间的汇率会明显偏离购买力平价。 关键假定：在贸易部门发达国家的劳动生产率高于发展中国家，在非贸易部门两类国家的劳动生产率相同。 5.3.1 长期均衡汇率模型基本假设条件 1、假定本国只生产出口品和非贸易品。这就使得国内生产总值Y表现为出口额X与非贸易品产值N之总和。 2、本国只消费进口品和非贸易品，暂不考虑政府部门。这就使总需求D表现为进口额V与非贸易品的消费CN之和。 5.3.1 长期均衡汇率模型基本假设条件 式中，PN/PT表示相对价格，e为外币名义汇率，a和1-a分别为出口和进口在贸易额中的比重，PX*和PV*分别为出口品和进口品的外币价格。 5.3.2 长期均衡实际汇率需要满足的条件 1、非贸易品市场出清。它的含义是非贸易品供给等于非贸易品需求。 2、出口品供求相等。它是出口产品市场的均衡条件。 3、进口品供求相等。它是进口产品市场的均衡条件。 5.3.3 模型主要推论和长期均衡实际汇率 1、私人部门对非贸易品支出增加，会使相对价格上升。 2、该国产出增加，会使相对价格下降。 3、非贸易品本币价上升，会使相对价格上升。 4、出口品本币价上升，会使相