2016年中期策略.PDFVIP

[Table_MainInfo] •研究报告• 2016-6-13 零售业行业 行业研究(深度报告) 2016 年中期策略： 维持 评级 看好 [Table_Author] 分析师 李锦 报告要点 (8627  习惯变迁，格局演变 lijin3@ 执业证书编号：S0490514080004 整体消费仍呈现低迷态势，但随着居民收入水平量级提升、电商快速发展等影 联系人 陈亮 响，居民消费习惯已逐渐发生变化，根据麦肯锡《2016 年中国消费者调查报告》， 02765799539 中国居民消费呈现追求高品质、健康生活、休闲娱乐、家庭为重等特征，同时 chenliang5@ 在80/90 后消费力量崛起下个性化消费需求提升。在此背景下，新的渠道如跨 境电商、社交电商正以优质高性价比商品、个性化的高效服务等优势迎合新的 联系人 刘亚舟 消费力量，对传统渠道格局产生冲击，促使新格局逐步形成。 02765799539 liuyz1@  品质追求，颜值消费 随居民消费水平提升及对美追求的习惯形成，国内迎来颜值消费的快速发展时 联系人 杨靖凤 期。一方面，国内化妆品市场行业保持稳定增长且发展空间巨大，人均消费相 （8621 yangjf@ 对美日韩仍有6-8 倍差距，预计国内化妆品市场2019 年将超过4200 亿元，且 预计未来五年彩妆市场有望翻倍至突破千亿元。另一方面，作为化妆品消费市 场的升级版，国内医疗美容行业仍处于消费认知逐步普及阶段，2015 年市场规 市场表现对比图（近12 个月） 模510 亿元，据测算2025 年市场规模将超2500 亿元，有近5 倍成长空间， [Table_QuotePic] 伴随着巨大市场空间，我们判断，一二级资本对医美产业的介入有望逐步深入。 2015/6 2015/9 2015/12 2016/3 0% -11%  意识觉醒，孕育成长 -22% -33% 在消费习惯变化和新业态冲击下，实体零售企业及上游生产企业都面临汰换和 -44% -5