经营现金流量.pptVIP

考虑前面这个例子 假设要求的报酬率是18％ 会计保本点等于 200 现金保本点等于 100 财务保本点是多少? 用相似的方法去找到销售价格 净现值等于0是的经营现金流量（或者支付） 使用年限为 5年， 现值等于 5,000,000; I/Y = 18;经营现金流量为 1,598,889 销售量= (1,000,000 + 1,598,889) / (25,000 – 15,000) = 260 单位 现在的问题变成：每年我们至少能卖出260个单位吗？ 三种类型的保本点分析 会计保本点 净利润等于0时的销售量 销售量= (固定成本+ 折旧)/(单位销售价格 – 单位变动成本) 现金保本点 经营现金流量等于0时的销售量 销售量= (固定成本)/(单位销售价格 –单位变动成本) 财务保本点(不考虑税) 净现值等于0时的销售量 销售量= (固定成本 +经营现金流量)/(单位销售价格 –单位变动成本) 现金保本点 会计保本点 财务保本点 经营杠杆 经营杠杆描述的是销售量和经营现金流量之间的关系，是项目或公司对固定生产成本的负担水平。 经营杠杆度是衡量这种关系的 经营杠杆度越高，经营现金流量变化越大 固定成本越高，经营杠杆度越高 经营杠杆度取决于开始的销售水平 OCF的变动百分比=DOL*Q的变动百分比经营杠杆度等于 = 1 + (FC / OCF) 例：经营杠杆 思考前面的例子 假设销售量是300个单位 这个符合所有三个保本点指标 在这个销售水平上的经营杠杆度是多少？ 经营现金流量 = (25,000 – 15,000)*300 – 1,000,000 = 2,000,000 经营杠杆度 = 1 + 1,000,000 / 2,000,000 = 1.5 如果销售量增长20％，经营现金流量将发生什么变化？ 经营现金流量的变动百分比 = 经营杠杆度×销售量的变动百分比 经营现金流量的百分比 = 1.5×20％ = 0.3或者 30% 经营现金流量将增加到 2,000,000×1.3 = 2,600,000 此外，按照销售量增长20%时，为360时计算OCF资本限额 一个公司或者一个项目的资金不够时就存在资本限额问题 软性限额 – 有限的资金是暂时的, 经常是管理当局造成的 硬性限额 – 企业在任何情形下都不能为一个项目筹集到资本 当遇到软性问题时，一个有用的方法是取得较多的限额 快速提问 1、什么是敏感性分析，情境分析和模拟分? 2、为什么这些分析很重要，怎样使用他们? 3、有哪三种保本点分析 ，他们是怎样被运用的？ 4、什么是经营杠杆度? 5、硬性限额和软性限额有什么不同? A good example of the worst case actually happening is the sinking of the Titanic. There were a lot of little things that went wrong, none of which were that important by themselves, but in combination they were deadly. Click on the excel icon to go to a spreadsheet that includes both the scenario analysis and the sensitivity analysis presented in the book. Click on the Excel icon to return to the new project spreadsheet. Produce 1000 units: TC = 3000 + 15*1000 = 18,000 Produce 5000 units: TC = 3000 + 15*5000 = 78,000 Assumptions: Cash flows are the same every year, no salvage and no NWC. If there were salvage and NWC, you would net it out to year 0 so that all you have in future years is OCF. If you face hard rationing, you need to reevaluate your analysis. If you truly estimated the required return and expected cash flows appropriately and computed a positive NPV, the